วิเคราะห์เงินบาทแข็งแรง แข็งเร็ว แข็งสุดในภูมิภาคเอเชีย เคลื่อนไหวทางเดียวกับราคาทองคำ ถึงเวลาแบงก์ชาติเข้าแทรกแซงค่าเงินหรือยัง ?

ค่าเงินบาทเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD/THB) แข็งค่าขึ้นมาผิดปกติ ล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 31.6 บาทต่อดอลลาร์ แข็งขึ้นกว่า 7.91% นับตั้งแต่ต้นปี ทั้งยังแกร่งกว่าสกุลเงินอื่น ๆ ในภูมิภาคเอเชีย

ทำไมเงินบาทแข็งค่าได้ขนาดนี้ ?

1. ดอลลาร์อ่อนค่า จากนโยบายการเงินและเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ตอนนี้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนแอสุดในรอบหลายปี ดันค่าเงินสกุลหลัก ๆ ทั่วโลกพุ่งขึ้น ทั้งยูโร ฟรังก์สวิส ปอนด์สเตอร์ลิง เยนญี่ปุ่น รวมถึงเงินบาทไทยด้วย เพราะนักลงทุนเชื่อว่า Fed จะลดดอกเบี้ยแน่ ๆ อย่างน้อย 0.25% ในเดือนกันยายนนี้ หลังตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ แย่กว่าคาด โดยเฉพาะตลาดแรงงานที่ชะลอตัว

ประกอบกับนโยบายของ Trump ที่เอาแน่เอานอนไม่ได้อย่างการกีดกันทางการค้า Reciprocal Tariffs ทำให้ตลาดกังวลเรื่องความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินหลัก จนเกิดเป็นกระแส De-Dollarization

2. บาทไทยได้แรงหนุนจากดุลการค้าและดุลบัญชีเดินสะพัด

ไทยยังคงเกินดุลบัญชีเดินสะพัด จากการส่งออกสินค้าและบริการ รวมถึงการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ซึ่งเงินที่ไหลเข้ามาหนุนให้มีอุปสงค์เงินบาทเพิ่มขึ้น และเมื่อเทียบกับหลาย ๆ ประเทศในเอเชีย เช่น ญี่ปุ่นหรือเกาหลีใต้ ซึ่งยังคงขาดดุล เลยทำให้ค่าเงินของไทยดูแข็งแรงกว่าสกุลอื่นในแถบเอเชีย

3. นักลงทุนต่างชาติไล่ซื้อตราสารหนี้ไทย

ช่วงก่อนหน้าตราสารหนี้ไทยมีแรงซื้อจำนวนจากต่างชาติ เพื่อเก็งกำไรล่วงหน้าจากแนวโน้มดอกเบี้ยของไทยที่ยังเป็นขาลง และสัญญาณเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัว

4. เงินบาทถูกมองเป็น Safe Haven ชั่วคราว

เพราะเงินสกุลหลักอื่น ๆ ในเอเชีย ยังมีความเสี่ยงเฉพาะตัว เช่น เยนญี่ปุ่นที่มีความกังวล Unwind Carry Trade, หยวนจีนมีความไม่แน่นอนทางการเมืองระหว่างประเทศ, วอนเกาหลีใต้ เจอแรงกดดันจากภาคเทคโนโลยีและการส่งออกที่ชะลอตัว

5. บาทสัมพันธ์กับทองคำ

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำโลก ส่งผลกระทบโดยตรงต่อค่าเงินบาท เนื่องจากไทยเป็นหนึ่งในประเทศผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ การไหลเข้าของเงินทุนจากนักลงทุนที่เก็งกำไรทองคำ หนุนให้เงินสำรองระหว่างประเทศของไทยทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึงกว่า 2.4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงต้นเดือนกันยายนที่ผ่านมา

ข้อมูลจาก Bloomberg ชี้ว่า Correlation Coefficient ระหว่างเงินบาทและราคาทองคำสูงขึ้นเรื่อย ๆ ตลอด 5 ปีมานี้ เฉลี่ยที่ราว 0.6 (ยิ่งเข้าใกล้ 1 ยิ่งเคลื่อนในทิศทางเดียวกัน) นอกจากนี้ Correlation ของเงินบาทและทองคำ ยังสูงกว่าระดับ 0.7 ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนพฤษภาคม 2025

แบงก์ชาติ เข้าแทรกแซงเงินบาท !?

นางสาวพิมพ์พันธ์ เจริญขวัญ ผู้ช่วยผู้ว่าการสายตลาดการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เปิดเผยว่า ตั้งแต่ต้นปีเงินบาทแข็งค่าขึ้นประมาณ 7% อยู่ในกลุ่มนำเงินสกุลเงินภูมิภาค และในระยะถัดไป ตลาดการเงินยังมีความไม่แน่นอนสูง

โดยยืนยันว่า ธปท. ยังคงติดตามสถานการณ์การเคลื่อนไหวของค่าเงินบาทอย่างใกล้ชิด และเข้าดูแลความผันผวนของค่าเงินเพื่อลดผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ ซึ่งการเคลื่อนไหวแข็งค่าของเงินบาทในช่วงที่ผ่านมา เป็นผลจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ จากการที่ตลาดคาดการณ์ว่ามีแนวโน้มที่ Fed จะผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้น

ขณะที่เงินบาทยังได้รับแรงกดดันเพิ่มเติมจากราคาทองคำที่ปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง ซึ่ง ธปท. อยู่ระหว่างพิจารณาแนวทางการในการลดผลกระทบจากราคาทองคำต่อค่าเงินบาท

แหล่งข้อมูล: Bloomberg, Mr.Messenger, Money and Banking