ตลาดหุ้นไทยกำลังจะถูกเวียดนามแซง !? เปรียบเทียบให้เห็นชัด ๆ ในแต่ละแง่มุมระหว่างไทยกับเวียดนาม ทั้งแผนพัฒนาประเทศ การเติบโตทางเศรษฐกิจ มูลค่าตลาดหุ้น ผลตอบแทนย้อนหลัง เงินปันผล มูลค่าความถูกแพง และจุดเด่นจุดด้อยที่ต้องรู้
- สนใจกองทุนหุ้นไทย → แนะนำ TISCOHD-A
- สนใจกองทุนหุ้นเวียดนาม → แนะนำ PRINCIPAL VNEQ-A
1. การเติบโตทางเศรษฐกิจ
Source: PWC The World
คาดการณ์ GDP in PPP Annual Growth Rate ในช่วง 10 ปี (2011-2030) เวียดนามโตเฉลี่ย 5.6% ต่อปี โดดเด่นกว่าไทยชัดเจนที่โตเฉลี่ยเพียง 2.8% ต่อปี และมีแนวโน้มที่จะเป็นแบบนี้ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2050
แม้ตอนนี้มูลค่าเศรษฐกิจไทย ยังคงทิ้งห่างเวียดนามกว่าช่วงตัว แต่หากอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของทั้ง 2 ประเทศยังวิ่งด้วยความเร็วประมาณนี้ แปลว่าเวียดนามจะมีขนาดเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่าไทยในอีก 15 ปีข้างหน้าเท่านั้น
2. แผนพัฒนาประเทศ
ยุทธศาสตร์ในการพัฒนาประเทศระหว่างไทยกับเวียดนามนั้นมีหมุดหมายที่เหมือนกันคืออยากเป็นประเทศรายได้สูง ซึ่งไทยตั้งเป้าไว้ภายในปี 2037 ส่วนเวียดนามเล็งไว้ที่ปี 2045
สิ่งที่รัฐบาลไทยพยายามผลักดันในเวลานี้ก็คือการเปลี่ยนจากประเทศอุตสาหกรรม สู่ภาคบริการมากขึ้น เช่น Food Security และ Wellness เพราะสามารถพิ่มมูลค่าทางเศรษฐกิจ และตอบโจทย์โครงสร้างประชากรที่เข้าสู่สังคมสูงวัย
ในขณะที่เวียดนามประกาศแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ด้วยงบประมาณ 10% ของ GDP เพื่อปฏิรูปเศรษฐกิจครั้งใหญ่ เน้นกระตุ้นการเติบโตในประเทศ ลดพึ่งพาการส่งออก พร้อมทะเยอะทะยานสู่การเป็น Semiconductor and AI Hub ของภูมิภาค
3. ศักยภาพตลาดหุ้น
มูลค่า Market Cap. รวมของตลาดหุ้นไทยทั้ง SET และ mai อยู่ที่ประมาณ 15 ล้านล้านบาท และถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) ด้านตลาดหุ้นเวียดนาม Market Cap. อยู่ที่ประมาณ 8 ล้านล้านบาท ยังตามหลังไทยอยู่ครึ่งตัว และปัจจุบันถูกจัดในกลุ่มตลาดชายขอบ (Frontier Market) แต่เวียดนามกำลังเดินหน้าปฏิรูปตลาดทุนอย่างจริงจัง เพื่ออัปเกรดขึ้นสู่ Emerging Market ในเร็ว ๆ นี้
กำไรตลาดหุ้นเวียดนาม โตแกร่งกว่าหุ้นไทย
Source: Finnomena Funds, Bloomberg data as of 18/08/2025
ส่วนข้อได้เปรียบของหุ้นเวียดนาม คือบริษัทจดทะเบียนมีกำไร (Market EPS) โตแกร่งกว่าหุ้นไทย ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสการเติบโตที่สูงในอนาคต
Valuation หุ้นไทยแพงน้อยลง เมื่อเทียบกับหุ้นเวียดนาม
Source: Finnomena Funds, Bloomberg data as of 18/08/2025
อย่างไรก็ดี Valuation หุ้นไทยแพงน้อยลง เมื่อเทียบกับหุ้นเวียดนาม แม้ P/E หุ้นไทยจะสูงกว่าหุ้นเวียดนามเล็กน้อย แต่ถ้าเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี ตลาดหุ้นไทยถูกกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว
จุดเด่นหุ้นไทยปันผลสูง โดยเฉพาะ SETHD
Source: Finnomena Funds, Bloomberg data as of 18/08/2025
อีกจุดที่หุ้นไทยเอาชนะหุ้นเวียดนาม นั่นคือการจ่ายปันผลที่สูงกว่า ด้วย Dividend Yield ของ SET เฉลี่ยที่ 4.18% ต่อปี และถ้านับเฉพาะ SETHD จะมี Dividend Yield สูงถึง 6.56% ต่อปี
4. สรุปจุดเด่นและจุดอ่อนในการลงทุน
ตลาดหุ้นไทย
- จุดเด่น คือ เป็น Cash Cow จ่ายเงินปันผลสูง
- จุดอ่อน คือ การเติบโตของกำไรต่ำ เศรษฐกิจเติบโตต่ำ และยังไม่มี New S-curve ที่ชัดเจน
ตลาดหุ้นเวียดนาม
- จุดเด่น คือ เป็น High Growth Style จากเศรษฐกิจที่เติบโตสูง และมี FDI ต่างชาติไหลเข้าเป็นจำนวนมาก
- จุดอ่อน คือ ความผันผวนของค่าเงิน VND อ่อนค่าเฉลี่ย 1.2 ต่อ ทำให้นักลงทุนได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน และมีประเด็นสำคัญที่ยังคงต้องติดตามอย่างการอัปเกรดสู่ Emerging Market ซึ่งอาจตามด้วยความผันผวนระยะสั้น
5. มุมมอง Finnomena Funds
ตลาดหุ้นไทย มุมมอง Slightly Positive แนะนำสะสมกองทุน TISCOHD-A ซึ่งเน้นลงทุนหุ้นปันผลสูง และแนะนำกลยุทธ์แบบ Selective & Dynamic ในหุ้นที่มีการปรับประมาณการกำไรขึ้นไม่อิงหุ้นดัชนีอย่าง Definit SET Select
โดยมีปัจจัยหนุนจากการเมืองในประเทศเริ่มคลี่คลาย ด้าน Valuation ของตลาดยังถูก แต่ประมาณการกำไรถูกปรับลงต่อ จึงแนะนำมองหา Dividend Yield ซึ่งอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยเฉพาะกลุ่มหุ้นปันผลสูง
ตลาดหุ้นเวียดนาม มุมมอง Neutral จับตา Wait & See ของการ Upgrade สถานะตลาดสู่ EM Market โดยแนะนำถือกองทุน PRINCIPAL VNEQ-A และ KKP VGF-UI*
เพราะมีโอกาสที่ตลาดหุ้นอาจเผชิญแรงขายระยะสั้น (Sell on fact) ซึ่งวันที่ดัชนีมีผล (Effective Date) ของการอัปเกรดเร็วสุดคือเดือนมีนาคม 2026 หลังจากนั้นจึงจะมี Foreign Flow มาเป็นปัจจัยหนุนต่อ
ทั้งนี้ หุ้นเวียดนามปรับตัวขึ้นแรงตั้งแต่ต้นปี แต่แรงขับเคลื่อนกระจุกในหุ้นใหญ่ โดยเฉพาะหุ้น Vingroup, Vinhomes และ VRE ขณะที่เงินทุนที่ใช้ในการซื้อขายหลักทรัพย์ (Room margin) ของโบรกเกอร์ลดลงเหลือ 45.6% ต่ำสุดตั้งแต่ปี 2022 สะท้อนการใช้ leverage ที่เพิ่มขึ้น และเป็น Pattern ที่เคยนำไปสู่แรงขายหลัง All-Time High
อัปเดตคำแนะนำทั้งหมดได้ที่ 👉 Opportunity Hub แหล่งรวมโอกาสการลงทุนจาก Finnomena
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FinnomenaPort | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299
