แรงสั่นสะเทือนทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมากระทบตลาดอีกครั้ง เมื่อกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ส่งหนังสือถึงสภาคองเกรสเสนอให้ Alibaba, Baidu, BYD และอีก 5 บริษัทจีน ถูกจัดเข้าบัญชี 1260H List ซึ่งเป็นรายชื่อองค์กรที่ถูกมองว่าเกี่ยวข้องกับกองทัพจีนและมีการดำเนินกิจการในสหรัฐฯ

แม้บัญชีนี้จะไม่มีผลผูกพันทางกฎหมาย แต่ในมุมตลาดถือเป็น “สัญญาณเตือนล่วงหน้า” ที่นักลงทุนจับตาอย่างใกล้ชิด โดยก่อนหน้านี้ Tencent และ CATL เคยถูกเทขายแรงหลังถูกจัดเข้าบัญชีเดียวกันเมื่อต้นปี สะท้อนผลกระทบด้านบรรยากาศความเชื่อมั่นอย่างชัดเจน

จดหมายลงวันที่ 7 ต.ค. เซ็นโดย Stephen Feinberg รองปลัดกลาโหมสหรัฐฯ ในช่วงก่อนที่ทรัมป์และสีจิ้นผิงจะประกาศพักศึกการค้าไม่กี่สัปดาห์ โดยระบุว่าข้อมูลชุดล่าสุดเข้าข่ายความเป็น “Chinese military companies” ตามเกณฑ์กฎหมายที่เกี่ยวข้อง ฝั่งปักกิ่งตอบโต้ทันที กล่าวหาว่าสหรัฐฯ “ขยายความมั่นคงเกินเหตุ” และใช้รายชื่อแบบเลือกปฏิบัติเพื่อกดดันบรรษัทจีน

ขณะเดียวกัน Alibaba ยังเจอแรงกระพือหลังรายงานของ Financial Times ที่อ้างว่าบริษัทสนับสนุนเทคโนโลยีแก่กองทัพจีน ซึ่ง Alibaba ปฏิเสธหนักแน่นว่าเป็น “ข้อมูลเท็จ” และเป็นความพยายามบ่อนเซาะบรรยากาศเจรจาการค้าระหว่างสองประเทศ

แต่ในอีกด้านหนึ่ง ตัวเลขธุรกิจกลับสวนกระแสแรงกดดันอย่างเด่นชัด Alibaba รายงานไตรมาสเดือนก.ย. ดีกว่าคาด โดยธุรกิจคลาวด์โต 34% จากดีมานด์ AI ที่พุ่งขึ้นทั่วจีน ส่งให้รายได้รวมเพิ่ม 5% แตะ 247.8 พันล้านหยวน ขณะที่อีคอมเมิร์ซจีนโต 16% แม้กำไรสุทธิลดลงครึ่งหนึ่งจากต้นทุนส่วนลดและการเร่งลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์

Eddie Wu ซีอีโอ Alibaba ระบุว่าบริษัทจะเดินหน้าลงทุนเชิงรุกเพื่อรักษาความได้เปรียบด้าน AI พร้อมเปิดเผยว่าเซิร์ฟเวอร์ “ตามไม่ทันคำสั่งซื้อ” จน Backlog ขยายต่อเนื่อง ขณะที่แพลตฟอร์ม Qwen เวอร์ชันใหม่ดึงผู้ใช้ 10 ล้านรายภายใน 4 วัน กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ AI ที่เติบโตเร็วที่สุดในจีน

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังต้องชั่งน้ำหนัก 2 เส้นเรื่องที่เดินคู่กัน 1) Alibaba ที่เร่งเครื่องด้วย AI และคลาวด์ในจังหวะที่จีนกำลังเทงบลงทุนด้านนี้มหาศาล และ 2) Alibaba ที่ถูกจับตาหนักขึ้นบนเวทีภูมิรัฐศาสตร์ หากถูกขึ้นบัญชี 1260H จริง ความเสี่ยงด้านภาพลักษณ์ ต้นทุน Compliance และโอกาสความร่วมมือกับบริษัทสหรัฐฯ ที่อาจลดลง อาจเป็นตัวกำหนดทิศทางหุ้นจีนรอบถัดไปมากพอ ๆ กับตัวเลขพื้นฐานที่กำลังเร่งตัวอยู่ในวันนี้

อ้างอิง: Bloomberg