รีวิว

• โภคภัณฑ์ทำผลงานได้แข็งแกร่งที่สุด
• ผลการดำเนินงาน: การลงทุนในตลาดหุ้นที่ทำผลงานได้อันดับต้น ๆ ด้วยสัดส่วน ณ ขีดจำกัดสูงสุด ช่วยให้พอร์ตทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นโลก
• สัดส่วนการลงทุน: เพิ่มสัดส่วนโภคภัณฑ์เป็น 25% และยังคง Overweight การลงทุนในเอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่
• มุมมอง: นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจและข่าววัคซีน เป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อคาดหวัง

เฉลิมฉลอง 2 ปี ที่พอร์ต All Weather Strategy ร่วมมือกับ FINNOMENA!

• เป็นเวลา 2 ปีแล้วสำหรับพอร์ต All Weather Strategy ที่ได้ร่วมมือกับทาง FINNOMENA
• พวกเรารู้สึกซาบซึ้งที่นักลงทุนให้ความไว้วางใจลงทุนกับเรา
• พวกเราขอขอบคุณ FINNOMENA ด้วยเช่นกันที่มอบโอกาสให้เราเผยแพร่กลยุทธ์ผ่าน GURUPORT

รีวิว: การลงทุนในตลาดหุ้นที่ทำผลงานได้อันดับต้น ๆ ด้วยสัดส่วน ณ ขีดจำกัดสูงสุด ช่วยให้พอร์ตทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นโลก

• ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ตลาดหุ้นทำผลงานได้แข็งแกร่งมาก
• ในการปรับพอร์ตครั้งก่อน เราเพิ่มสัดส่วนหุ้นเป็น 85% ซึ่งเป็นขีดจำกัดสูงสุดของกลยุทธ์เรา
• ตลาดเกิดใหม่ทำผลงานได้ดีกว่าตลาดพัฒนาแล้ว

รีวิว: เอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่ ทำผลงานได้ดีสุด ในกลุ่มตลาดหุ้น

• เรามีสัดส่วนอย่างละ 25% ในเอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่ ช่วยให้พอร์ตทำผลงานได้ดี
• ตลาดสหรัฐฯ ทำผลงานได้แย่สุดในกลุ่มตลาดหุ้น จึงเป็นตัวถ่วงผลการดำเนินงานของ AWS

รีวิว: สัดส่วนตราสารหนี้ที่ต่ำ ณ 5% เป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง

• ในการปรับพอร์ตครั้งล่าสุด เราคงสัดส่วนตราสารหนี้ไว้ที่ 5% อันเนื่องมาจากความเสี่ยงด้านการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ทำให้ตราสารหนี้ดูน่าสนใจน้อยกว่าหุ้น
• เราถือแค่ตราสารหนี้ภาครัฐของประเทศไทยเท่านั้น แทนที่จะถือผสมกับตราสารหนี้ภาครัฐโลก และตราสารหนี้ภาคเอกชน

รีวิว: โภคภัณฑ์ทำผลงานได้แข็งแกร่งที่สุด

• สัดส่วนโภคภัณฑ์ของเราคงอยู่ที่ 5% ในการปรับพอร์ตครั้งล่าสุด
• ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมากลุ่มพลังงานและโลหะอุตสาหกรรมยังคงทำผลงานได้ดีต่อเนื่องเมื่อภาคส่วนอุตสาหกรรมของโลกเริ่มฟื้นตัวกลับมา
• ความคาดหวังว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเป็นตัวขับเคลื่อนราคา
• สินค้าโภคภัณฑ์เกษตรบางตัวก็ทำผลงานได้ดีอันเนื่องมาจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากประเทศจีน

รีวิว: ทองคำทำผลงานได้แย่ที่สุดในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

• ตั้งแต่การปรับพอร์ตครั้งก่อน สัดส่วนทองคำที่เราปรับลดลงเหลือ 5% ได้ช่วยผลการดำเนินงานของพอร์ตไว้
• ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยแท้จริงเริ่มสูงขึ้น ราคาทองก็ร่วงลงและปิดที่ระดับต่ำกว่า 1,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021

3 เดือนที่ผ่านมา: การลงทุนในตลาดหุ้นที่ทำผลงานได้อันดับต้น ๆ ด้วยสัดส่วน ณ ขีดจำกัดสูงสุด ช่วยให้พอร์ตทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นโลก

รูปที่ 1: รูปเปรียบเทียบผลตอบแทน AWS กับสินทรัพย์อื่น ๆ
ข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.พ. 2021 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

• AWS: ชนะหุ้นโลกไป 2%
• เอเชีย–แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น): ทำผลงานได้ดีที่สุดในกลุ่มหุ้น
• ตลาดเกิดใหม่: ทำผลงานได้ดีที่สุดเป็นอันดับสองในกลุ่มหุ้น
• สหรัฐฯ: ทำผลงานได้แย่ที่สุดในกลุ่มหุ้น

ตั้งแต่ก่อตั้ง: แพ้หุ้นโลกแต่มีจุดขาดทุนสูงสุด (Drawdowns) ที่ต่ำกว่า

รูปที่ 2: เปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่าง AWS และ MSCI World
ข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.พ. 2021 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

• พอร์ต All Weather Strategy โดยส่วนใหญ่มีการกระจายการลงทุนในหุ้น 45-65% และลงทุนในทองคำ 25%
• ตั้งแต่ 3 ธันวาคมที่ผ่านมา สัดส่วนคือหุ้น 85% ตราสารหนี้ 5% ทองคำ 5% และโภคภัณฑ์ 5%
• ความเสี่ยงขาลงน้อยกว่าเมื่อเทียบกับกลยุทธ์ที่มีหุ้นเพียงอย่างเดียว

ตั้งแต่ก่อตั้ง: เมื่อเทียบกับความผันผวนของตลาดหุ้นโลก พอร์ต All Weather Strategy มีความผันผวนประมาณครึ่งหนึ่ง

รูปที่ 3: ความผันผวนของแต่ละสินทรัพย์
ข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.พ. 2021 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

• สัดส่วน 25-65% ในหุ้นช่วยลดความผันผวนลง
• ทองคำไม่มีความสัมพันธ์กับหุ้น จึงช่วยลดความผันผวนของพอร์ต AWS

ตั้งแต่ก่อตั้ง: พอร์ตการลงทุนนี้มีการปรับตัวลดลงน้อยกว่าตลาดหุ้นโลก ในช่วงเวลาเดียวกัน

รูปที่ 4: ผลดำเนินงานของ 10 วันที่แย่ที่สุดของหุ้นโลก เทียบกับ AWS
ข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.พ. 2021 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

• ลักษณะที่โดดเด่นของ AWS คือ ตั้งเป้าให้ปรับตัวลงน้อยกว่า ยามตลาดหุ้นโลกปรับตัวลง
• นับตั้งแต่ก่อตั้งพอร์ต เมื่อดูข้อมูลของ 10 วันที่ตลาดหุ้นมีผลตอบแทนย่ำแย่ที่สุด พบว่าผลตอบแทนของ AWS ปรับตัวลดลงน้อยกว่าตลาดหุ้นโลกในวันนั้น
• ส่วนใหญ่เป็นเพราะสัดส่วนหุ้นที่น้อย และสัดส่วนทองคำที่สูง

ตั้งแต่ก่อตั้ง: AWS มักจะทำผลงานได้เหนือกว่า เมื่อหุ้นโลกเผชิญภาวะร่วงหนัก

รูปที่ 5: เปรียบเทียบผลการดำเนินงาน AWS และ MSCI World ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา
ข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.พ. 2021 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

• ผลการดำเนินงานของ AWS เหนือกว่าหุ้นโลกที่สุดในช่วงเดือนมีนาคม 2020 กุมภาพันธ์ 2020 พฤษภาคม 2019 และ สิงหาคม 2019 ซึ่งเป็นช่วงที่หุ้นโลกร่วงหนักสุด ๆ และเมื่อเร็ว ๆ นี้ในเดือนกันยายน 2020 และตุลาคม 2020 ก็เป็นอย่างนั้นเช่นกัน
• ทองคำและตราสารหนี้ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือคุมความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพในหลาย ๆ ช่วงที่ตลาดปรับตัวลง

สัดส่วนการลงทุน: ลดสัดส่วนหุ้นลงเหลือ 65% เพิ่มสัดส่วนโภคภัณฑ์เป็น 25%

รูปที่ 6: สัดส่วนสินทรัพย์ในพอร์ต
ข้อมูล ณ วันที่ 2 มี.ค. 2021

• ลดสัดส่วนหุ้นลงเหลือ 65% จาก 85%
• เพิ่มสัดส่วนโภคภัณฑ์เป็น 25% จาก 5%
• คงสัดส่วนตราสารหนี้และทองคำ ไว้อย่างละ 5%
• คงสัดส่วนอย่างละ 25% ไว้ในเอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่
• ลดสัดส่วนหุ้นสหรัฐฯ ลงเหลือ 5% จาก 25%

สัดส่วนการลงทุน: หุ้นที่ 65%

รูปที่ 7: สัดส่วนหุ้นในพอร์ต
ข้อมูล ณ วันที่ 2 มี.ค. 2021

• โภคภัณฑ์เพิ่มเป็น 25%
• หุ้นลดเหลือ 65%

สัดส่วนการลงทุน: ยังคง Overweight ในเอเชีย–แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่ ลดสัดส่วนสหรัฐฯ ลง

• คงสัดส่วนอย่างละ 25% ในเอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่
• ลดหุ้นสหรัฐฯ เหลือ 5%

มุมมอง: การเพิ่มขึ้นของการหมุนเวียนเงินในระบบ (Reflation) เริ่มแสดงให้เห็นในอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

• ข่าววัคซีนและนโยบายการกระตุ้นเศรษฐกิจสามารถผลักดันเงินเฟ้อให้เพิ่มขึ้นได้
• นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของประธานาธิบดีไบเดนเพิ่งผ่านการอนุมัติจากสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ไป
• อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปีที่เพิ่มขึ้นนั้นแสดงให้เห็นว่าตลาดก็คาดหวังเงินเฟ้อแล้ว

มุมมอง: ในส่วนของผลตอบแทนตราสารหนี้ยุโรปนั้น

• ฝั่ง EU ก็เจอเงินเฟ้อพุ่งพรวดเหมือนกัน แต่ไม่มากเท่าสหรัฐฯ
• แผนการฟื้นฟูจากคณะกรรมาธิการยุโรปนั้นมีมูลค่าอยู่ที่ 5 แสนล้านยูโร แค่เพียงครึ่งเดียวของฝั่งสหรัฐฯ
• ผลตอบแทนตราสารหนี้ยุโรปก็เริ่มเคลื่อนไหวเช่นกัน

มุมมอง: Fed และ ECB อนุญาตให้เงินเฟ้อเพิ่มสูงได้

• Fed และ ECB พร้อมที่จะเพิ่มเงินเฟ้อเป้าหมายเกินกว่าปกติ เพราะก่อนหน้านี้เงินเฟ้อต่ำกว่าปกติมานาน
• สิ่งนี้อาจเป็นตัวขับเคลื่อนให้ความคาดหวังเงินเฟ้อยังเพิ่มขึ้นต่อ
• เราคิดว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น อย่างน้อยก็ในระยะสั้นนี้ บางส่วนเป็นผลกระทบมาจากโควิด-19

มุมมอง: จีนเป็นตัวขับเคลื่อนอุปสงค์ของเอเชียและตลาดเกิดใหม่

• การฟื้นตัวด้านอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของจีนยังคงดำเนินต่อ เป็นผลดีต่อเอเชียและตลาดเกิดใหม่ การฟื้นตัวของอุปสงค์นี้ยังอาจสามารถขับเคลื่อนราคาโภคภัณฑ์ให้ไปต่อได้
• ราคาโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่งมักจะเป็นผลดีต่อตลาดเกิดใหม่
• ในกลุ่มตลาดหุ้น เราชื่นชอบเอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่

มุมมอง: เงินเฟ้อช่วยสนับสนุนราคาโภคภัณฑ์

• การคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนั้นอาจเป็นผลดีต่อทองคำและโภคภัณฑ์
• เราได้เพิ่มสัดส่วนโภคภัณฑ์เป็น 25% เพื่อรับโอกาสจากรูปแบบการเพิ่มขึ้นของการหมุนเวียนเงินในระบบ (Reflation)

มุมมอง: อัตราดอกเบี้ยแท้จริงเป็นตัวกดดันทองคำ

• ในระยะยาว ยิ่งมีการพูดถึงเงินเฟ้อมาก ก็อาจส่งให้เกิดการคาดหวังถึงอัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่ติดลบ (Negative Real Rates)
• อย่างไรก็ดี สิ่งที่เราเพิ่งได้เห็นกัน ก็คือการที่อัตราดอกเบี้ยแท้จริงเพิ่มขึ้น
• อัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นศัตรูตัวร้ายที่สุดของราคาทองคำ ดังนั้น เราจึงยังคงสัดส่วนทองคำที่ต่ำไว้

มุมมอง: ปัญหาระยะยาวยังคงอยู่

• หุ้นสหรัฐฯ ยังคงแพงเกินไป และหนี้สหรัฐฯ ก็สูงขึ้นทุก ๆ วัน
• แม้ว่าจะสามารถควบคุมโควิด-19 ได้แล้ว ความกังวลมากมายก็ยังคงอยู่ เช่น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และการว่างงานในวงกว้าง
• สัดส่วนหุ้นของเราตอนนี้อยู่ที่ 65% ลดลงจากสัดส่วน ณ ขีดจำกัดสูงสุดที่ 85%

สรุป FVMR แต่ละภูมิภาค

รูปที่ 8: สรุป FVMR หุ้นแต่ละกลุ่มประเทศ
ข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.พ. 2021 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

• พื้นฐาน (Fundamentals): หุ้นสหรัฐฯ มีผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ROE (Return on Equity) สูงที่สุด
• มูลค่า (Valuation): ตลาดเกิดใหม่มี PE (Price-to-Earnings) ต่ำสุด และญี่ปุ่นมี PB (Price-to-Book) ต่ำสุด
• แนวโน้ม (Momentum): ตลาดเกิดใหม่ขึ้นเยอะสุดในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา
• ความเสี่ยง (Risk): ภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก และญี่ปุ่น มีอัตราหนี้สินต่อทุน (Gearing) ต่ำที่สุด

ความเสี่ยง: Fed ลงมือทำอะไรที่รุนแรง

• แม้ว่าเราจะได้ปรับกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับการคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นแล้ว แต่ความเสี่ยงก็ยังคงอยู่
• ความเสี่ยงใหญ่สุดก็คือการที่ Fed ป้องกันไม่ให้อัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นและตราสารหนี้วิ่งต่อ

สรุป รีวิวพอร์ต All Weather Strategy ประจำเดือนกุมภาพันธ์ 2021

• All Weather Strategy ทำผลงานได้ดีอย่างมีนัย ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา
• นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจและข่าววัคซีน เป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อคาดหวัง
• เพิ่มสัดส่วนโภคภัณฑ์เป็น 25% และยังคง Overweight การลงทุนในเอเชีย-แปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) และตลาดเกิดใหม่

Andrew Stotz

สำหรับลูกค้าที่ลงทุนใน All Weather Strategy สามารถดูพอร์ตการลงทุนได้ตามช่องทางนี้

ผ่านมือถือ/Tablet >>แอปฯ FINNOMENA
ผ่านคอมพิวเตอร์ >>  เว็บไซต์ FINNOMENA

**All Weather Strategy พอร์ตกองทุนรวมจัดโดย Andrew Stotz ซึ่งจะช่วยให้เราได้ผลตอบแทนจากหุ้นในระยะยาว ในขณะที่ลดความรุนแรงของการขาดทุนในช่วงภาวะตลาดขาลง หากสนใจสร้างแผนการลงทุน สามารถคลิกที่นี่ https://www.finnomena.com/guruport-andrew-all-weather-create/ หรือแบนเนอร์ข้างล่างได้เลยครับ

คำเตือน

ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลสำคัญของกองทุนโดยเฉพาะนโยบายกองทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงานของกองทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน  | ข้อมูลและการคาดการณ์ที่ปรากฏในบทความนี้จัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลในอดีตร่วมกับการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน แต่ทั้งนี้ไม่อาจรับรองความสมบูรณ์แท้จริงและความแม่นยำของการวิเคราะห์ข้อมูลในอนาคตได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT”