All Weather Strategy ตุลาคม 2019: เอเชียและตลาดกำลังพัฒนายังคงแข็งแกร่ง

รีวิว:

• ในเดือนตุลาคมภูมิภาคเอเชีย และกลุ่มประเทศกำลังพัฒนา ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง จากปัจจัยหนุนด้านการลดดอกเบี้ยของ Fed และการปรับตัวลงของสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ
• เดือนตุลาคม: ผลการดำเนินงาน พอร์ต A Stotz All Weather Strategy มีการเติบโตช้า เนื่องจากภูมิภาคเอเชีย และตลาดกำลังพัฒนามีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
• ตั้งแต่ก่อตั้ง: พอร์ต A Stotz All Weather Strategy มีผลการดำเนินงานเหนือตลาดหุ้นโลก อยู่ที่ 1.7%
• ตั้งแต่ก่อตั้ง: เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นโลก ความผันผวนของพอร์ต A Stotz All Weather Strategy ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ
• ตั้งแต่ก่อตั้ง: พอร์ตการลงทุนนี้มีการปรับตัวลดลงน้อยกว่าในช่วงเวลาเดียวกันกับที่ตลาดหุ้นโลกปรับลดลง

มุมมองอนาคต

• มีความเป็นไปได้ที่ Fed จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยจนกระทั่งถึงปีหน้า
• สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน รวมถึงประเด็นความไม่สงบทางเมือง จะยังคงมีต่อไป

สรุป FVMR แต่ละภูมิภาค

มาเริ่มที่ประเด็นแรกเลยครับ

รีวิว: ภูมิภาคเอเชีย และ ตลาดกำลังพัฒนา ยังให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง แต่มูลค่าเริ่มสูงไปแล้ว

• ภูมิภาคเอเชีย และกลุ่มประเทศกำลังพัฒนา (Emerging Market) ผ่านมายังให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตามเรามองว่าหุ้นในกลุ่มนี้ยังมีมูลค่า (Valuation) ที่สูงและปัจจัยพื้นฐานน่าจะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว
• ในเดือนกันยายน 2019 เราเพิ่มเป้าหมายในการกระจายการลงทุน ไปยังหุ้นของประเทศพัฒนาแล้วแถบยุโรป จาก 5% เป็น 25% ซึ่งทำให้สัดส่วนการลงทุนของหุ้นในพอร์ตนั้นเพิ่มจาก 45% เป็น 65%
• ในเดือนตุลาคมสินทรัพย์ในภูมิภาคเอเชีย และตลาดกำลังพัฒนา มีผลการดำเนินงานค่อนข้างโดดเด่น โดยได้รับแรงหนุนจากสงครามทางการค้าของสหรัฐฯ และจีนที่ใกล้จะได้ข้อสรุป

รีวิว: Fed มีการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ส่วนผลการดำเนินงานทองคำค่อนข้างแย่

• ในช่วง 1 เดือน ราคากลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์มีการปรับตัวขึ้น ทางด้านผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ในกลุ่มก็มีการปรับตัวขึ้นเช่นกัน
• Fed ลดอัตราดอกเบี้ยตามคาด โดยลดไป 0.25% ในเดือนตุลาคม ส่งผลให้สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้น กลับมามีความน่าสนใจอีกครั้ง
• การที่เม็ดเงินไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงกว่า นำไปสู่ผลตอบแทนที่ลดลงของสินทรัพย์หลบภัย เช่น ทองคำ

รีวิว: เดือนตุลาคม 2019: ผลการดำเนินงาน พอร์ต A Stotz All Weather Strategy มีการเติบโตช้า เนื่องจากภูมิภาคเอเชีย และตลาดกำลังพัฒนามีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

รูปที่ 1: รูปเปรียบเทียบผลตอบแทน A Stotz All Weather Strategy กับสินทรัพย์อื่น ๆ
ข้อมูล ณ วันที่ 31 ต.ค. 2019 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

• ผลการดำเนินงานของพอร์ต A Stotz All Weather Strategy ต่ำกว่าตลาดหุ้นโลก 0.7% เนื่องจากผลตอบแทนของทองคำที่ต่ำ ในขณะที่ฝั่งเอเชีย และตลาดกำลังพัฒนา มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่น
• มีการตั้งเป้าหมายกระจายการลงทุนในหุ้นของประเทศพัฒนาแล้วแถบยุโรป สหรัฐฯ และทองคำ โดยให้น้ำหนักการลงทุนไปยังแต่ละสินทรัพย์ ที่ 25%

รีวิว: ตั้งแต่ก่อตั้ง: พอร์ต A Stotz All Weather Strategy มีผลการดำเนินงานเหนือตลาดหุ้นโลก อยู่ที่ 1.7%

รูปที่ 2: เปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่าง A Stotz All Weather Strategy และ MSCI World
ข้อมูล ณ วันที่ 31 ต.ค. 2019 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

ตั้งแต่ก่อตั้ง พอร์ตการลงทุน All Weather มีการกระจายการลงทุนในหุ้น 45% แต่มีการทบทวนหน้าพอร์ตใหม่ในเดือนกันยายน โดยเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในตราสารทุน จากเดิม 45% เป็น 65%

รีวิว: ตั้งแต่ก่อตั้ง: เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นโลก ความผันผวนของพอร์ต A Stotz All Weather Strategy ต่ำอย่างมีนัยสำคัญ

รูปที่ 3: ความผันผวนของแต่ละสินทรัพย์
ข้อมูล ณ วันที่ 31 ต.ค. 2019 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

ตั้งแต่ก่อตั้ง ความผันผวนของพอร์ต A Stotz All Weather Strategy ต่ำกว่าความผันผวนของตลาดหุ้นโลกอย่างมีนัยสำคัญ จนกระทั่งเดือนกันยายน 25% ของเงินลงทุนถูกแบ่งสัดส่วนไปลงทุนในตราสารหนี้ ซึ่งช่วยลดความผันผวนของกลยุทธ์การลงทุนลงไปอีก

รีวิว: ตั้งแต่ก่อตั้ง: พอร์ตการลงทุนนี้ มีการปรับตัวลดลงน้อยกว่าในช่วงเวลาเดียวกันกับที่ตลาดหุ้นโลกปรับลดลง

รูปที่ 4: ผลดำเนินงานของ 10 วันที่แย่ที่สุดของหุ้นโลก เทียบกับ A Stotz All Weather Strategy
ข้อมูล ณ วันที่ 31 ต.ค. 2019 (ที่มา: A.Stotz Investment Research, Refinitiv)

ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

ลักษณะที่โดดเด่นของ A Stotz All Weather Strategy คือ ตั้งเป้าให้ปรับตัวลงน้อยกว่า ยามตลาดหุ้นโลกปรับตัวลง

นับตั้งแต่ก่อตั้งพอร์ต เมื่อดูข้อมูลของ 10 วันที่ตลาดหุ้นมีผลตอบแทนย่ำแย่ที่สุด พบว่าผลตอบแทนของ A Stotz All Weather Strategy ปรับตัวลดลงน้อยกว่าตลาดหุ้นโลก

มุมมองอนาคต: มีความเป็นไปได้ที่ Fed จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงปีหน้า

ประเด็นหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงิน

เป็นผลบวกต่อทองคำ แต่เป็นความเสี่ยงต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ

คาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในสหรัฐฯ จะยังไม่เกิดขึ้นจนถึงปีหน้า

มุมมองของตลาดคาดว่ามีความเป็นไปได้ถึง 90% ที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนธันวาคม และอีกประมาณ 50% คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนมิถุนายน 2020

ซึ่งอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่ลดลงจะหนุนสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นในระยะสั้น

มุมมองอนาคต: สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน และความไม่สงบทางการเมือง จะยังคงดำเนินต่อไป

• การหาข้อสรุปไม่ได้ของสงครามการค้าสหรัฐฯ และจีน ส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกในอนาคต ตราสารทุนในตลาดกำลังพัฒนามีความเปราะบางที่สุดต่อปัจจัยเชิงลบดังกล่าว
• ความเสี่ยงของความไม่สงบในตะวันออกกลางเพิ่มมากขึ้น หลังเกิดการโจมตีอุตสาหกรรมน้ำมันในซาอุดิอาระเบีย และการบุกซีเรียของตุรกี
• สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน รวมถึงปัจจัยเรื่องความไม่สงบทางการเมือง เป็นผลเชิงลบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกในอนาคต
• ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ

สรุป FVMR แต่ละภูมิภาค

รูปที่ 5: สรุป FVMR หุ้นแต่ละกลุ่มประเทศ ข้อมูล ณ วันที่ 1 พ.ย. 2019
(ที่มา: A.Stotz Investment Research, Thomson Reuters)

พื้นฐาน (Fundamentals): หุ้นสหรัฐฯ มีผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ROE (Return on Equity) สูงที่สุด

มูลค่า (Valuations): ตลาดกำลังพัฒนามีอัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรสุทธิ (P/E) ค่อนข้างต่ำ และ ญี่ปุ่นมีราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (P/BV) ต่ำที่สุด

แนวโน้ม (Momentum): ราคามีการดีดตัวขึ้น คาดการณ์ว่าจะมีการขยายตัวของสัดส่วนกำไรต่อหุ้น (EPS) เป็นเลขสองหลัก ในปี 2020 โดยมีการขยับในทั่วทุกภูมิภาค

ความเสี่ยง: กลุ่มเอเซียแปซิฟิคมีอัตราหนี้สินต่อทุน (gearing) ต่ำที่สุด

สรุป รีวิวพอร์ต All Weather Strategy ประจำเดือนตุลาคม 2019

• พวกเรายังคงระมัดระวังในการลงทุนในตราสารทุน และติดตามเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด
• ปัจจุบันมีเป้าหมายกระจายการลงทุนไปที่ตราสารทุน 65%
• สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน รวมถึงความไม่สงบทางการเมือง ส่งผลเชิงลบต่อตลาดโลกในอนาคต
• กระจายการลงทุนไปยังทองคำ 25% เนื่องจากทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ

Andrew Stotz

**สนใจลงทุนพอร์ต All Weather Strategy พอร์ตกองทุนรวมจัดโดย Andrew Stotz ซึ่งจะช่วยให้เราได้ผลตอบแทนจากหุ้นในระยะยาว ในขณะที่ลดความรุนแรงของการขาดทุนในช่วงภาวะตลาดขาลง หากสนใจดูข้อมูลและลงทุนในพอร์ตนี้ สามารถคลิกที่นี่ https://www.finnomena.com/port/andrew/ หรือแบนเนอร์ข้างล่างได้เลยครับ

คำเตือน

ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลสำคัญของกองทุนโดยเฉพาะนโยบายกองทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงานของกองทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน  | ข้อมูลและการคาดการณ์ที่ปรากฏในบทความนี้จัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลในอดีตร่วมกับการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน แต่ทั้งนี้ไม่อาจรับรองความสมบูรณ์แท้จริงและความแม่นยำของการวิเคราะห์ข้อมูลในอนาคตได้