มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

หากพูดถึงตำนานนักลงทุนที่เป็นตำนานหลายๆคนอาจจะกล่าวถึง “Warren Buffett” นักลงทุนเน้นคุณค่าในระยะยาว

แต่หากจะไม่กล่าวถึงอีกหนึ่งคนที่เป็นอีกหนึ่งตำนาน ที่มีชื่อเสียงเรียงนามเคียงคู่กับ วอเรน บัฟเฟต มาโดยตลอดในฐานะนักลงทุนแนวคิดขั้วตรงข้ามอย่าง “George Soros” ก็คงจะไม่ได้ ในฐานะนักลงทุนที่มีสไตล์ดุดัน เก็งกำไรและพนันไปกับการกลับตัวของตลาด

และหนึ่งในการพนันที่เป็นที่กล่าวถึงของเขาก็คือการ Short (ซื้อขาลง) ค่าเงินบาท ในช่วงวิกฤตต้มยำกุ้งของไทย

ในวันนี้เราจะมาแนะนำอีกหนึ่งนักลงทุนที่มีสไตล์เช่นเดียวกับ George Soros ผู้ซึ่งเป็นมือขวาของเขาอย่าง Stanley Druckenmiller ซึ่งฝีมือไม่ได้ด้อยหรือน้อยไปกว่ากันเลยทีเดียว

โดยกองทุน Duquesne Capital Management ที่อยู่ภายใต้การจัดการของเขาสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยได้ถึงปีละ 30% โดยไม่ขาดทุนแม้แต่ปีเดียว แม้ในปีสุดท้ายที่เขาประกาศวางมือ ผลตอบแทนจะ -5% ก็ตาม แต่ก็ถือว่าเป็นปีเดียวเท่านั้นที่ติดลบ

ในวันนี้เราจะพามาสำรวจมุมมองตลาด แนวคิด รวมถึงสินทรัพย์ที่ Stanley Druckenmiller ของอีกหนึ่งนักลงทุนระดับตำนานคนนี้กัน ถ้าพร้อมแล้วก็เชิญชมกันได้เลย

มุมมองตลาดโดยรวมจาก Stanley Druckenmiller

  • มีการใช้นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจทั่วโลก จึงทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับตํ่า
  • Stanley มองว่าเรากำลังยืมเงินในอนาคตมาใช้กันอยู่ โดยจุดจบสุดท้ายจะกลายเป็นว่าธนาคารกลางต้องใช้นโยบายการเงินแบบรัดกุม (Tightening monetary policy) เช่น การขึ้นดอกเบี้ย และเกิดปัญหาหนี้เสียขึ้น โดยจุดจบอาจรุนแรงเหมือนตอนปี 2007
  • นโยบายการคลังและการเงินจะดำเนินไปในเชิงผ่อนคลาย 
  • ปัญหาทางการค้าที่จะคลี่คลายไปในทางที่ดีขึ้น ทาง Stan มองว่า Trade-war นั้นเป็น zero sum game ที่ส่งผลเสียต่อทั้งสองฝ่ายหรือก็คือ สหรัฐฯและจีน
  • ในระยะกลางตลาดหุ้นยังดีอยู่

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

สินทรัพย์ที่ถืออยู่

หากพูดถึง George Soros เราคงจะไม่กล่าวถึงการ Short คงจะไม่ได้ เพราะ ถือว่าเป็นตำนานในการกอบโกยกำไรจากสถานการณ์วิกฤติ เช่นเดียวกันกับมือขวาของเขา Stanley Druckenmiller เรามาดูกันว่าในตอนนี้ Stan ถือ position long และ short ในสินทรัพย์ใดบ้าง

Long position ปัจจุบันของ Stanley Druckenmiller

  • หุ้น, commodity currencies (สกุลเงินที่รายได้ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับสินค้าโภคภัณฑ์), ทองแดง, เงินปอนด์ (British Pound)
  • ในส่วนของหุ้น Stan มีการเปิดเผยหุ้นที่ถือบางส่วน โดยเปิดเผยว่าตนถือหุ้นในกลุ่มธนาคาร การเงิน หุ้นญี่ปุ่น รวมถึง Microsoft

Short position ปัจจุบันของ Stanley Druckenmiller

  • ตราสารหนี้ (Fixed income), ค่าเงิน yen

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

นอกจากนั้น Stan ได้ให้มุมมองเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายของ Fed ที่น่าสนใจเป็นอย่างมาก

  • Stan มองว่าทาง Fed ดำเนินนโยบายได้อย่างไม่เหมาะสม 
    • โดยในปีที่แล้วที่ตลาดหุ้นปรับตัวลง การกู้ยืมอยู่ในระดับตํ่า และเศรษฐกิจยํ่าแย่ ทาง Fed กลับขึ้นดอกเบี้ย รวมถึงทำ Quatitative tightening (ดำเนินนโยบายอย่างรัดกุม) ซะอย่างนั้น 
    • กลับกันในปีนี้การกู้ยืมปรับตัวขึ้น, บริษัท IPO ผุดขึ้นมา ทาง Fed กลับลดดอกเบี้ย
  • มุมมองที่น่าสนใจเป็นอย่างมากอีกหนึ่งมุมมองก็คือ ประธานาธิบดีอย่าง Donald Trump อาจกดดันการดำเนินนโยบายของ Jerome Powell ถึงแม้ว่า Powell จะเคยยืนกรานว่า “ จะดำเนินนโยบายตามสมควร” 
    • โดยพูดทิ้งท้ายติดตลกว่า “Jerome Powell เหมือน Jenet Yellen (ประธาน Fed คนเก่า) ในเวอร์ชั่นที่อ่อนกว่า การดำเนินนโยบายของ Fed สมัยนี้ไม่ห้าวหาญเอาซะเลย”  
  • โดยรวมมองว่าทาง Jerome Powell จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยและไม่ลดเช่นกัน (คงที่) ในปีนี้
  • อีกหนึ่งมุมมองที่น่าสนใจก็คือ Stan กล่าวไว้ว่า “การดำเนินนโยบายในยุคปัจจุบันมันช่างยากที่เราจะลงเงินแล้วพนันไปกับมัน” รวมถึงทิ้งท้ายติดตลกไว้ว่า “อย่าตาม Fed เพราะการกระทำของ Fed มันผิดมากๆ”

มุมมองเกี่ยวกับอังกฤษ

nter logo

ลงทุนในกองทุนรวมที่ยอดเยี่ยม ปรึกษา FINNOMENA ฟรี! ไม่มีค่าใช้จ่าย เพราะเป้าหมายการลงทุนแตกต่างกัน จึงต้องใส่ใจในทุกรายละเอียด

ดูพอร์ตกองทุนแนะนำ
  • Stan กล่าวว่า เศรษฐกิจของอังกฤษจะกลับมาดีอีกครั้ง เพราะ…
    • Boris Johnson เหมือน Donald Trump ในเวอร์ชั่นที่ฉลาดกว่า 
    • มองว่าชาวอังกฤษไม่ได้ชื่นชอบระบบสังคมนิยม (Socialism) หรือพูดเป็นนัยยะว่าชาวอังกฤษสนับสนุนระบบทุนนิยมมากกว่า (Capitalsim)
    • อัตราหนี้ต่อ GDP (Debt to GDP) อยู่ที่ 2 เท่าแต่ถือว่าอยู่ในระดับที่ตํ่ากว่าอเมริกา รวมถึงรายได้และ yield ที่อยู่ที่ 4%

มุมมองเรื่องอัตราเงินเฟ้อ (Inflation)

  • Stan มองว่าอัตราเงินเฟ้อที่ 1.70% นั้นอยู่ในระดับที่เหมาะสมต่างจาก Fed ที่ตั้งเป้าที่ 2.00%

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

เทคโนโลยีที่ลํ้าหน้าจะทำให้เกิดเงินฝืด (Deflation) หรือไม่?

  • ทางผู้ให้สัมภาษณ์ถาม Stan ว่า “เทคโนโลยีทุกวันนี้จะทำให้เกิดภาวะเงินฝืดหรือไม่? เนื่องจากเทคโนโลยีทำให้ต้นทุนในการผลิตลดลง ส่งผลให้ราคาสินค้าลดลง (ของถูกไม่เกิดเงินเฟ้อ)
  • Stan ยกตัวอย่างว่า “คุณคิดว่าการที่สินค้าราคาถูกลง จะทำให้คนคิดว่า พรุ่งนี้ของถูกกว่าวันนี้แล้วคนจะไม่ซื้อของเหรอ? ผมคิดว่ามันเป็นแค่ทฤษฎีในจินตนาการเท่านั้นแหละ” พูดง่ายๆของถูกคนก็รีบซื้อกันอยู่แล้ว
  • ดังนั้นเทคโนโลยีเลยไม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อเลย ผลผลิต (production) ต่างหากที่เกี่ยวข้อง

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

มุมมองเกี่ยวกับการเลือกตั้งสหรัฐ

  • Stan มองว่า หาก Elizabeth Warren ชนะอาจจะส่งผลดีต่อตลาดขาลง แต่ในขณะเดียวกันก็มองว่า Donald Trump ไม่ใช่ตัวเลือกที่ถูกต้อง เพราะ เราต้องการผู้นำแบบทุนนิยมที่ดำเนินงานอย่างชาญฉลาด อาจจะด้วยทรัมป์เป็นผู้นำที่สุดโต่งเกินไป

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

แนวคิดการลงทุนในปัจจุบันของ Stanley Druckenmiller

  • เขาเคยใช้การอ่านพฤติกรรมราคาและเขามองว่ามันมีประสิทธิภาพเป็นอย่างมาก อย่างไรก็ตามในปัจจุบันเขามาคิดวิเคราะห์ในแนวพื้นฐานมากขึ้น

มุมมองการลงทุนปี 2020 จาก Stanley Druckenmiller มือขวาจอร์จ โซรอส

ภาพจุดจบของตลาดในหัวของ Stanley Druckenmiller

Stan ได้แบ่งเหตุการณ์ที่ทำให้เกิดจุดจบของตลาดเป็น 3 เคสที่อาจเกิดขึ้นได้

  1. การเลือกตั้งและสถานการณ์ทางการเมือง
  2. การดำเนินนโยบายของ Fed ที่จบที่การขึ้นดอกเบี้ย
  3. ฟองสบู่แตก (เทขายกันซะเฉยๆ)

และได้กล่าวไว้อีกว่าในสิ้นปีนี้ เราอาจจะได้เห็นเงินเฟ้อที่ถึงเป้า โดยนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยและการดำเนินนโยบายแบบรัดกุม

References:

https://www.reuters.com/article/duquesne-investing-druckenmiller/update-4-duquesnes-druckenmiller-retiring-after-30-years-idUSN1819602020100818

https://www.youtube.com/watch?v=Cs-0aC9Rd8g&t=2s

nter logo

ลงทุนในกองทุนรวมที่ยอดเยี่ยม ปรึกษา FINNOMENA ฟรี! ไม่มีค่าใช้จ่าย เพราะเป้าหมายการลงทุนแตกต่างกัน จึงต้องใส่ใจในทุกรายละเอียด

ดูพอร์ตกองทุนแนะนำ