Finnomena Funds แนะนำเข้าลงทุนตามการพิจารณา MEVT Call ผ่านกองทุน KKP GINFRAEQ-H ซึ่งเน้นลงทุนธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่มีรายได้มั่นคง เป็นธีมที่โดดเด่นในรอบดอกเบี้ยขาลง ประกอบกับ Valuation อยู่ในระดับน่าสนใจ และการปรับประมาณการกำไรยังเป็นบวกต่อเนื่อง
Executive Summary
- ธีมการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานโลกกลับมาโดดเด่นอีกครั้งภายใต้บริบทรอบดอกเบี้ยขาลง โดยมี Valuation ที่อยู่ในระดับน่าสนใจ ทั้งในเชิง Relative P/E เทียบกับหุ้นโลก และ Forward P/E ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว สะท้อนโอกาสการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะต่อไป
- การปรับประมาณการกำไร (Earnings Revision) ยังคงเป็นบวกต่อเนื่อง
- ทั้งนี้ยังได้แรงสนับสนุนจากนโยบายการลงทุนภาครัฐในยุโรปและอังกฤษที่มุ่งเน้นพลังงานสะอาดและโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่
- คำแนะนำ MEVT Call: ซื้อกองทุน KKP GINFRAEQ-H
ดัชนีหุ้นโครงสร้างพื้นฐานโลก (MSCI World Core Infrastructure Index) สามารถสร้างผลตอบแทนได้ดีในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยทรงตัวหรือลดลง
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 10/11/2025
ปัจจัยเศรษฐกิจและนโยบายโครงสร้างพื้นฐานยุโรป–อังกฤษ
Source: Finnomena Funds, Macrobond as of 03/11/2025
แรงกดดันเงินเฟ้อในอังกฤษ (UK CPI) โดยเฉพาะในหมวดไฟฟ้าและน้ำประปา ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลา 5 เดือน สะท้อนต้นทุนพลังงานและสาธารณูปโภคที่ขยายตัวจากนโยบาย “Clean Power 2030” ซึ่งตั้งเป้าให้ 95% ของการผลิตไฟฟ้ามาจากแหล่งพลังงานคาร์บอนต่ำภายในปี 2030 แรงกดดันราคานี้เกิดจากหลายปัจจัย ทั้งเงินเฟ้อทั่วไป ค่าธรรมเนียมโครงข่าย (network charges) ภาษีสิ่งแวดล้อม และกลไกจัดเก็บเงินทุนแบบ “Regulated Asset Base (RAB)” เพื่อสนับสนุนโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ใหม่ในประเทศ
Source: Fund Fact Sheet ของกองทุนหลัก KKP GINFRAEQ-H as of 30/09/2025
สำหรับกองทุนหลัก Lazard Global Listed Infrastructure ซึ่งมีสัดส่วนลงทุนในสหราชอาณาจักรราว 18% มองว่าการปรับขึ้นของราคาในภาค Utilities แม้กดดันผู้บริโภค แต่กลับเป็นบวกต่อผู้ประกอบการภายใต้ระบบ RAB ที่ได้รับผลตอบแทนคงที่ตามกรอบกำกับดูแลของรัฐ ช่วยเสริมความมั่นคงของกระแสรายได้ในระยะยาว
ยุโรปมีแนวโน้มเร่งลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานต่อเนื่องในช่วง 5 ปีข้างหน้า ภายใต้โครงการ “ReArm Europe” และ “Readiness 2030” ซึ่งเน้นการเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม พลังงานสะอาด ระบบคมนาคม และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล การใช้จ่ายภาครัฐดังกล่าวจะช่วยกระตุ้นอุปสงค์ในภาคโครงสร้างพื้นฐานทั่วภูมิภาค และส่งผลบวกต่อบริษัทจดทะเบียนในกลุ่ม Utilities, Transport และ Energy Infrastructure ทั่วโลก
MSCI Core Infrastructure Valuation
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 10/11/2025
มูลค่าหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานโลกยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดย Forward P/E ของ MSCI World Core Infrastructure อยู่ที่ 18.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว (10 ปี) ที่ราว 20.4 เท่า หรืออยู่ในระดับ -1 S.D.
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 10/11/2025
ขณะที่ Relative Valuation เทียบกับตลาดโลกอยู่ที่ราว -2S.D. บ่งชี้ว่ากลุ่มโครงสร้างพื้นฐานยัง “ถูกกว่า” ตลาดโลกส่วนใหญ่ในรอบทศวรรษที่ผ่านมา
ในด้านการเติบโตของกำไร (Earnings Trend) คาดว่า EPS ปีปัจจุบันอยู่ที่ 191.8 และจะเติบโตสู่ระดับ 206.1 และ 220.9 ในอีก 1–2 ปีข้างหน้า ซึ่งสะท้อนอัตราการเติบโตเฉลี่ยราว 7–8% ต่อปี ทั้งนี้การปรับประมาณการกำไร (Earnings Revision) ยังคงเป็นบวกอย่างต่อเนื่องในปี 2025 ซึ่งช่วยสนับสนุนให้ Valuation ปัจจุบันยังมี “margin of safety” ที่ดี และมีโอกาสการปรับตัวขึ้นได้ในรอบถัดไป
เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นทั่วไป กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานยังมี Dividend Yield เฉลี่ยราว 3.8–4.0% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของ MSCI World ที่ 1.8% และมีความผันผวนต่ำกว่า โดยเฉพาะในรอบดอกเบี้ยขาลงที่สินทรัพย์ประเภท Yield Asset มัก Outperform ตลาดหุ้นเชิงเติบโต
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 10/11/2025
ตั้งแต่ต้นปี 2025 ดัชนี MSCI World Core Infrastructure ให้ผลตอบแทนสะสมราว +13.7% ซึ่งยัง Underperform ตลาดหุ้นโลก (MSCI World +18.4%) และตลาดเกิดใหม่ (MSCI Emerging Markets +30.2%) โดยทีมมองว่า Underperformance นี้เป็นโอกาสซื้อกองทุนกลุ่ม Global Infrastructure
Source: Fund Fact Sheet ของกองทุนหลัก KKP GINFRAEQ-H as of 30/09/2025
หุ้นโครงสร้างพื้นฐานเป็นธีมที่น่าสนใจในรอบดอกเบี้ยขาลง โดยมี Upside Capture เพียง 71% และ Downside Capture ต่ำเพียง 49% เมื่อเทียบกับ MSCI World สะท้อนความเสี่ยงขาลงต่ำ ในขณะที่ S&P500 มีมูลค่าสูงกว่าค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์
คำแนะนำการลงทุนในกองทุนหุ้น Global Infrastructure
กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานยังคงมีความน่าสนใจในเชิงโครงสร้างจากแนวโน้มการลงทุนด้านพลังงานสะอาดและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลทั่วโลก ภายใต้รอบดอกเบี้ยขาลงที่เอื้อต่อสินทรัพย์ที่ให้กระแสเงินสดมั่นคง Valuation อยู่ในระดับที่น่าสะสม ขณะที่การปรับประมาณการกำไรยังเป็นบวกต่อเนื่อง Finnomena Funds จึงแนะนำลงทุนในกองทุน KKP GINFRAEQ-H ภายใต้คำแนะนำ MEVT Call
รายละเอียดกองทุนที่แนะนำ
KKP GINFRAEQ-H กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโลก ที่ลงทุนผ่านกองทุนหลัก Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund ซึ่งเน้นการลงทุนในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่มีรายได้มั่นคงและมีบทบาทสำคัญต่อระบบเศรษฐกิจ เช่น พลังงาน สาธารณูปโภค ระบบคมนาคม และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลทั่วโลก เพื่อสร้างโอกาสรับผลตอบแทนที่สม่ำเสมอในระยะยาว
ปัจจุบันกองทุน KKP GINFRAEQ-H มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน 93.78% ของเงินลงทุน
Master Fund Holdings
Source: Fund Fact Sheet ของกองทุนหลัก KKP GINFRAEQ-H as of 31/10/2025
Master Fund Performance (YTD)
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 10/11/2025
ดู Fund Fact Sheet กองทุนแนะนำ
จัดทำโดยบลป.เดฟินิท สำหรับบลน. ฟินโนมีนา (Finnomena Funds)
สามารถเข้าถึงรายละเอียดกองทุนต่างๆ และ Fund Fact Sheet ได้จาก Link บนชื่อกองทุน
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FINNOMENAPORT | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by Krungsri ติดต่อทีม Kept Help Center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299
