มุมมองการลงทุน 20 February 2025

Outlook

• เศรษฐกิจสหรัฐฯ – เงินเฟ้อเดือน ม.ค.ดีกว่าตลาดคาด แต่ยังให้น้ำหนักจากปัจจัยฤดูกาลที่มีการปรับขึ้นราคาสินค้าและบริการ ขณะที่ตลาดแรงงานยังมีแนวโน้มแข็งแกร่ง ด้าน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ –ปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยดัชนี S&P 500 ได้ขึ้นไปทำระดับ All time high แม้ตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับประเด็นการขึ้นภาษีของ Trump ที่อาจส่งผลต่อเงินเฟ้อสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นในระยะข้างหน้า โดย Fed ยังคงระมัดระวังกับการดำเนินนโยบายดอกเบี้ย ซึ่งตลาดคาดว่า Fed จะปรับลดดอกเบี้ยราว 1-2ครั้งในปี 2025
• เศรษฐกิจจีน – เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากตัวเลข GDP Q4/2024 ขยายตัวอยู่ที่ 5% โดยได้รับแรงหนุนจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจีนของรัฐบาล ในขณะที่ด้านราคาบ้านจีนเดือนม.ค. 2025 ชะลอตัวน้อยลง ซึ่งสะท้อนถึงตลาดที่อยู่อาศัยที่เริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น ขณะที่ตลาดหุ้นจีนเริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ แต่ยังคงกระจุกตัวจากหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากกลุ่ม AI โดยในเดือน มี.ค. จะมีรายงานผลดำเนินงานทยอยออกมา หากดีกว่าคาดเชื่อว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวกระจายไปยัง sector อื่นๆ
• เศรษฐกิจไทย – GDP Q4/2024 ขยายตัวได้ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับปัจจัยบวกหนุนจากการลงทุนภาครัฐ และการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของภาคการส่งออกสินค้าและการท่องเที่ยว ทั้งนี้ ตลาดคาดว่า กนง.จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในปี 2025

Strategy

• ตลาดหุ้นโลก ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นำโดยตลาดหุ้นจีนจากกระแส AI ในขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น จากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ออกมาดีกว่าคาด โดยเฉพาะกลุ่ม Technology และ Financials
• โดยเรายังคงสัดส่วนการลงทุนในกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง และกระจายความเสี่ยงไปในประเทศที่มีโอกาสเติบโตสูง และ กลุ่มที่มีงบการเงินแข็งแกร่ง (Quality)  อย่างไรก็ดี ตลาดหุ้นโลกก็ยังมีความไม่แน่นอนและอาจมีความผันผวนมากขึ้น จากประเด็นการค้าสหรัฐฯ ที่อาจส่งต่อภาวะเศรษฐกิจโลก รวมถึงแนวโน้มการปรับลดดอกเบี้ย Fed

Portfolio Action

• ปรับลดน้ำหนักการลงทุนใน TISCO Strategic Fund (TSF-A) และเพิ่มน้ำหนักการลงทุนไปยัง TISCO Vietnam Equity (TVIETNAM) หลังจากรัฐบาลเวียดนามปรับเพิ่มเป้า GDP ปี 2025 สู่ระดับ 8% และโอกาสในการ upgrade เข้าร่วมคำนวณในดัชนี FTSE Emerging ในช่วงเดือน ก.ย. 2025
• ปรับลดน้ำหนักการลงทุนใน TISCO Emerging Market ex China (TEMXCH) และเพิ่มน้ำหนักการลงทุนไปยัง TISCO China Technology (TCHTECH) โดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจีนยังมีโอกาสเติบโตสูง จากการเปิดตัว DeepSeek R1 ที่สะท้อนให้เห็นถึงศักยภาพด้าน AI ของจีน และการสนับสนุนของรัฐบาลจีนในการพัฒนาเทคโนโลยีและ R&D
• ดู Fund Fact Sheet กองทุนที่เพิ่มน้ำหนัก/ปรับเข้า : TVIETNAM, TCHTECH

Performance Review

ผลตอบแทนพอร์ตกองทุนนับจากวันที่ 17 ม.ค. จนถึง 18 ก.พ.2025 ปรับเพิ่มขึ้น +1.72% และ นับจากต้นปี พอร์ตปรับเพิ่มขึ้น +1.75%

• Contributor:
  • ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา กองทุนทองคำ (TISCO Gold Fund) เป็นกองทุนที่หนุนพอร์ตกองทุนมากที่สุด โดยอันดับที่ 2 คือ กองทุน US Financial (TISCO US Financial) และอันดับที่ 3 คือ กองทุน Global Consumer (TISCO Global Consumer Fund)
• Detractor:
  • สำหรับช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา กองทุนหุ้นไทย (TISCO Strategic Fund) ปรับลงมากที่สุด โดยได้รับแรงเทขายของนักลงทุนจากปัจจัยเฉพาะตัวของบางบริษัทจดทะเบียน

ที่มา: บลจ. ทิสโก้ วันที่ 24 กุมพาพันธ์ 2025

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลสำคัญของกองทุนโดยเฉพาะนโยบายกองทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงานของกองทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด หรือ บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT” | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299