สำหรับการประชุมนโยบายการเงินสหรัฐฯ (FOMC) ในเดือนมกราคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คงดอกเบี้ยตามที่ตลาดและเราคาดการณ์ โดย Fed ให้มุมมองในเชิงผสมและดูเหมือนจะมีสัญญาณเชิง Dovish ว่า Fed ยังต้องการลดดอกเบี้ยต่อหลังจากนี้ แต่อาจต้องปรับหาจังหวะใหม่จากตัวเลขเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและนโยบายกำแพงภาษีของทรัมป์  โดยในเดือนมกราคมหลังการเข้ารับตำแหน่งของนายโดนัลด์ ทรัมป์ ในช่วงแรกรัฐบาลใหม่ยังเน้นการประกาศคำสั่งผู้บริหารเพื่อผ่อนคลายกฎระเบียบทางธุรกิจ ยกเลิกกฎหมายด้านสิ่งแวดล้อม และเข้มงวดประเด็นผู้อพยพผิดกฎหมายเป็นหลัก โดยยังไม่มีการตั้งกำแพงภาษีประเทศอื่น อย่างไรก็ตามเรายังมีมุมมองว่า Fed อาจเริ่มลดดอกเบี้ยในช่วงครึ่งปีหลังเพื่อรอดูนโยบายกำแพงภาษีของทรัมป์ควบคู่กับข้อมูลเงินเฟ้อ แรงงาน เศรษฐกิจสหรัฐฯไปด้วย โดยเรามองว่ามีโอกาสที่ครึ่งปีหลังหากทรัมป์ตั้งกำแพงภาษีประเทศต่างๆไม่มากอย่างที่กังวล

ในฝั่งของตลาดหุ้นยุโรปฟื้นตัวได้อย่างร้อนแรงโดยได้แรงหนุนจากการปรับลดดอกเบี้ยต่อเนื่องของธนาคารกลาง ECB ร่วมกับผลประกอบการโดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่สดใส ขณะที่นักลงทุนชะลอความกังวลจากการตั้งกำแพงภาษีจากสหรัฐฯชั่วคราวเนื่องจาก ปธน. ทรัมป์ ยังไม่ได้กล่าวโจมตีฝั่งของประเทศยุโรปมากนัก และทำให้หุ้นยานยนต์ในเยอรมนีฟื้นตัวได้ดีที่สุด อย่างไรก็ตามเรายังคงกังวลประเด็นการเมืองทั้งในประเทศยุโรปเองและการเมืองระหว่างประเทศกับสหรัฐฯและจีนที่อาจเข้ามากดดันได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ดีปัจจัยสนับสนุนของหุ้นยุโรปคือการลดดอกเบี้ยอย่างรุนแรง ต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ดัชนีเศรษฐกิจล่วงหน้าเริ่มส่งสัญญาณการฟื้นตัว ขณะที่ราคาหุ้นไม่ได้สูงมากนัก เรามองว่านักลงทุนสามารถกลับมาสะสมหุ้นยุโรปติดไว้ในพอร์ตการลงทุนเพื่อกระจายความเสี่ยงได้ในสัดส่วนที่ไม่มากนัก

ภูมิภาคเอเชียและประเทศกำลังพัฒนาเคลื่อนไหวในแดนลบเป็นส่วนใหญ่แม้ว่ายักษ์ใหญ่อย่างจีนจะสามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP 5%ในปี 2024 ก็ตาม แต่นักลงทุนยังกังวลว่าการชนะเป้าหมายเกิดจากการเร่งส่งออกสินค้าไปยังสหรัฐฯและประเทศอื่นๆก่อนโดนตั้งกำแพงภาษีกับสหรัฐฯ ขณะที่การบริโภคภายในประเทศยังคงอ่อนแอ โดยระหว่างเดือนตลาดฟื้นตัวเป็นระยะหลังทรัมป์เริ่มต้นรัฐบาลใหม่โดยยังไม่ได้พุ่งเป้าโจมตีจีนเป็นประเทศแรกๆอย่างที่ตลาดกังวล ทำให้นักลงทุนต่างชาติซึ่งซื้อขายหุ้นฮ่องกงเป็นหลักผ่อนคลายความกังวลและกลับเข้าสะสมหุ้นจีนในฮ่องกงเป็นระยะและทำให้ดัชนีหุ้นเอเชียปิดเดือนในแดนบวกเล็กน้อย แม้หุ้นเกือบทุกประเทศในภูมิภาคจะหดตัวก็ตาม อย่างไรก็ดีรัฐบาลสหรัฐฯหันเป้ามาตั้งภาษีนำเข้าจากจีนในช่วงปลายเดือนซึ่งจะสร้างความกังวลให้กับตลาดในเดือนถัดไป ในระดับรายประเทศตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงรุนแรงกว่าภูมิภาคเกิดจากปัจจัยเรื่องความมั่นใจต่อบริษัทจดทะเบียน ความกังวลแรงขาย LTF รวมถึงการตั้งกำแพงภาษีของสหรัฐฯ

ภาพรวมการลงทุนประจำเดือนกุมภาพันธ์ 2025 คาดว่าตลาดหุ้นโลกจะเผชิญกับความเสี่ยงมากขึ้นหลัง ปธน. ทรัมป์เริ่มมุ่งเน้นนโยบายตั้งกำแพงภาษีคู่ค้าเพื่อเจรจา ซึ่งเป็นปัจจัยความเสี่ยงที่คาดเดาผลลัพธ์ได้ยาก เราจึงแนะนำให้นักลงทุนปรับพอร์ตลดความเสี่ยงจากหุ้นกลุ่มเติบโตสูง อาทิ เทคโนโลยี ขณะที่เราแนะนำให้เพิ่มกลุ่มผันผวนต่ำอย่างหุ้น Value หรือกองทุนที่มีกลยุทธ์เลือกหุ้นผันผวนต่ำ (Low Volatility) ซึ่งรวมไปถึงกลุ่ม Defensive อย่าง Healthcare ในระดับรายประเทศเรายังชื่นชอบหุ้นสหรัฐฯ เนื่องจากเชื่อว่าสุดท้ายการตั้งกำแพงภาษีของทรัมป์จะเป็นเพียงกุศโลบายเพื่อดึงคู่ค้าเข้าเจรจาให้สหรัฐฯได้ประโยชน์สูงสุด โดยเราแนะนำกระจายมายังหุ้น S&P500 ที่มีลักษะ Value เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันการคงอยู่ของความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ทั้งกำแพงภาษีและสงครามในยูเครนจะเป็นแรงสนับสนุนสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ ในฝั่งของตราสารหนี้เราเชื่อว่า Fed จะหยุดรอดูการดำเนินนโยบายต่างๆของทรัมป์ก่อน ซึ่งอาจทำให้ Yield ในตลาดทรงตัว

ที่มา: บลจ.อีสท์สปริง วันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2025

สำหรับลูกค้าที่ลงทุนใน Eastspring Dynamic Opportunities (ES-DO) สามารถดูพอร์ตการลงทุนได้ตามช่องทางนี้
ผ่านมือถือ/Tablet >> แอปฯ Finnomena ผ่านคอมพิวเตอร์ >>  เว็บไซต์ Finnomena สำหรับลูกค้าที่สนใจลงทุนใน Eastspring Dynamic Opportunities (ES-DO) คลิกที่นี่เพื่อสร้างแผนการลงทุน

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนการลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทหารไทย จำกัด หรือ บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT” | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299