ตลาดหุ้นโลกปรับตัวขึ้นในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์จากแนวโน้มผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯและยุโรปที่แข็งแกร่ง ร่วมกับตัวเลขเศรษฐกิจประจำไตรมาส 4Q/24 ที่สดใส ก่อนจะปรับตัวลงรุนแรงในช่วงที่เหลือของเดือนหลัง ปธน. ทรั้มป์เริ่มก่อสงครามการค้ากับทั่วโลกรุนแรงมากขึ้น แม้ว่าหลายประเทศจะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายระหว่างเดือนเพื่อช่วยชดเชยความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์กับสหรัฐฯ ตลาดหุ้นโลกยังคงปิดเดือนในแดนลบที่ -0.57% ขณะที่ตลาดหุ้นยุโรปและจีนกลุ่ม H-share สามารถปรับตัวขึ้นสวนทางหุ้นโลกจากปัจจัยเฉพาะตัวอย่างการเมืองในฝรั่งเศสและเยอรมนีที่มีพัฒนาการในเชิงบวก ผลประกอบการที่ดีกว่าคาด และแนวโน้มธุรกิจที่สดใสจากผู้บริหารกลุ่มเทคโนโลยีจีน

หุ้นจีนในกลุ่มเทคโนโลยียังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องหลังจากกระแสที่ร้อนแรงของ AI จากบริษัท Start-up DeepSeek ในช่วงปลายเดือนมกราคมที่ผ่านมา โดยประเด็นที่สนับสนุนตลาดไม่ได้มีเพียงปัจจัยเชิง sentiment  จาก DeepSeek เพียงอย่างเดียว แต่ได้ปัจจัยบวกจากทั้งการประกาศแนวโน้มธุรกิจของหุ้นเทคโนโลยีและ e-commerce ขนาดใหญ่ที่ให้ความเชื่อมั่นถึงการเติบโตของอุตสาหกรรม AI ในจีนเอง ร่วมกับท่าทีของภาครัฐจีนที่เรียกประชุมกับผู้นำธุรกิจภาคเอกชนในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีเพื่อหารือแนวทางสร้างการเติบโตร่วมกัน ซึ่งเป็นกลุ่มที่รัฐบาลจีนไม่ได้ขอหารือมากนักตั้งแต่เริ่มการเข้มงวดกฎระเบียบช่วงปลายปี 2020 นอกจากนั้นแหล่งข่าวภายในยังมีรายงานว่าการประชุมใหญ่ NPC ในช่วงต้นเดือนมีนาคมนั้น ภาครัฐจีนจะตั้งเป้าหมายการเติบโตของ GDP ไว้ที่ 5% เท่ากับปีก่อนหน้าท่ามกลางวิกฤตเศรษฐกิจและสงครามการค้า โดยจะยอมขาดดุลงบประมาณเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ ด้วยเหตุนี้เราจึงมีมุมมองเชิงบวกกับตลาดหุ้นจีนมากขึ้น โดยเฉพาะกลุ่ม H-share ที่มีน้ำหนักของเทคโนโลยีและมีน้ำหนักในดัชนี EM ซึ่งจะเป็นที่ต้องการของผู้จัดการกองทุนต่างชาติ อย่างไรก็ตามเรายังแนะนำให้นักลงทุนเริ่มทยอยสะสมจากกลุ่มหุ้นเอเชียเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่สงครามการค้ากับทรั้มป์ที่อาจรุนแรงกว่าที่คาด โดยนักลงทุนที่กังวลความเสี่ยงสามารถกระจายการลงทุนไปยังหุ้นเอเชียแบบ Low Volatility ควบคู่ไปด้วย

สงครามการค้าบวกด้วยสงครามรัสเซีย-ยูเครน ยังคงก่อกวนตลาดการลงทุน โดยในเดือนที่ผ่านมา ปธน. ทรั้มป์ยังเล่นบทดุดันในสงครามทั้งสองรูปแบบ ด้านสงครามรัสเซีย-ยูเครน ทรั้มป์ได้เริ่มเป็นตัวกลางในการเจรจาสันติภาพโดยยื่นเงื่อนไขการปลดคว่ำบาตรให้กับรัสเซีย และยื่นข้อตกลงซื้อแร่กับยูเครน อย่างไรก็ตามข้อตกลงยังคงไม่สามารถหาข้อยุติได้ ในมุมมองของเรายังเชื่อว่าการยุติสงครามคือเป้าหมายหาเสียงสำคัญของทรั้มป์ที่จะเร่งให้สิ้นสุดในระยะสั้น ขณะที่ด้านสงครามการค้าทรั้มป์เปิดฉากตั้งกำแพงภาษีสินค้ากับเม็กซิโก แคนาดา และจีน รวมไปถึงขู่จะตั้งกำแพงภาษีชุดใหญ่ในเดือนเมษายน ประกอบไปด้วยกำแพงภาษียานยนต์ semi-conductor ยา ทองแดง และภาษีศุลกากรตอบโต้เป็นรายประเทศ ในมุมมองของเรายังเชื่อว่าการเดินหมากของทรั้มป์ในสงคามการค้า 2.0 จะพุ่งไปที่การตั้งกำแพงภาษีให้มาก ให้เร็ว และเจรจาให้จบไว เนื่องจากทรั้มป์รู้ดีว่าการตั้งกำแพงภาษีในประเทศคู่ค้าทั่วโลกไม่เพียงแต่จีนอย่างเดียวอีกต่อไป จะส่งผลกระทบเชิงลบกับเงินเฟ้อในสหรัฐฯที่ยังเปราะบาง สุดท้ายเราเชื่อว่าสหรัฐฯจะเป็นกลุ่มที่ได้ประโยชน์ ขณะที่ประเทศอื่นอาจต้องติดตามท่าทีของทรั้มป์เป็นรายประเทศ เราเชื่อว่าสงครามทั้งสองจะสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนในระยะสั้น จึงยังแนะนำเพิ่มสัดส่วนสินทรัพย์ที่ทำผลตอบแทนได้ดีในช่วงที่นักลงทุนกังวลให้กับพอร์ตการลงทุน ประกอบไปด้วยทองคำ หุ้นกลุ่มการแพทย์ และตราสารหนี้ Credit Rating สูง

แนวโน้มนโยบายดอกเบี้ยทั่วโลกเริ่มเปลี่ยนแปลงไปอย่างชัดเจนในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากที่หลายประเทศตัดสินใจชะลอการลดดอกเบี้ยตามสหรัฐฯในช่วงปลายปี 24 แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อของทั่วโลกนอกเหนือจากสหรัฐฯปรับตัวลงอย่างรุนแรงจากแรงกดดันของเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ร่วมกับความกังวลผลกระทบจากนโยบายกำแพงภาษีสหรัฐฯ ทำให้ธนาคารกลางในหลายประเทศใหญ่ตัดสินใจผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยยอมให้ค่าเงินอ่อนค่า ทั้งธนาคารกลางยุโรป อินเดีย อินโดฯ รวมไปถึงไทยต่างปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาด ซึ่งจะเป็นปัจจัยช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจหลังจากนี้ เมื่อรวมกับสมมุติฐานของเราที่ว่าสงครามการค้าของทรั้มป์รอบนี้จะกินเวลาไม่นาน ทำให้เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นกับหุ้นในภูมิภาคอื่นๆและแนะนำให้นักลงทุนใช้จังหวะการย่อตัวในช่วงนี้ กระจายการลงทุนไปยังสินทรัพย์อื่นๆนอกเหนือจากหุ้นสหรัฐฯเพิ่มขึ้น โดยในส่วนของตราสารหนี้โลกซึ่งมีน้ำหนักมากในสหรัฐฯยังอาจเผชิญกับการปรับตัวขึ้นของ Yield จากความกังวลเงินเฟ้อ เราจึงแนะนำกองทุนที่มีกลยุทธ์ Absolute Return เพื่อลดความผันผวนลง

ภาพรวมการลงทุนประจำเดือนมีนาคม 2025 คาดว่าตลาดหุ้นโลกจะเผชิญกับความผันผวนในวงกว้าง หลังจากทั้งสงครามการค้าและสงครามรัสเซีย-ยูเครนยังคงร้อนแรงภายใต้การนำของ ปธน. ทรั้มป์ เรายังชอบหุ้นสหรัฐฯจากสมมุติฐานที่ว่าสุดท้าย ทรั้มป์จะมุ่งเน้นประโยชน์กับสหรัฐฯโดยไม่ทำให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอย่างที่นักลงทุนกังวล เรามีมุมมองเชิงบวกกับยุโรปและภูมิภาคเอเชีย เรายังแนะนำลดความผันผวนด้วยสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำและกลุ่มการแพทย์

สัดส่วนการลงทุนใหม่

ตารางแสดงสัดส่วนการลงทุนพอร์ต Eastspring Dynamic Opportunities (ES-DO) ที่มา: บลจ.อีสท์สปริง วันที่ 13 มีนาคม  2025

ดู Fund Fact Sheet กองทุนที่เพิ่มน้ำหนัก/ปรับเข้า

• ES-ALOVE

สำหรับลูกค้าที่ลงทุนใน Eastspring Dynamic Opportunities (ES-DO) สามารถดูพอร์ตการลงทุนได้ตามช่องทางนี้
ผ่านมือถือ/Tablet >> แอปฯ Finnomena ผ่านคอมพิวเตอร์ >>  เว็บไซต์ Finnomena สำหรับลูกค้าที่สนใจลงทุนใน Eastspring Dynamic Opportunities (ES-DO) คลิกที่นี่เพื่อสร้างแผนการลงทุน

คำเตือน

ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนการลงทุน |  ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทหารไทย จำกัด หรือ บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT” | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299