สำนักข่าว Bloomberg ได้หยิบยกแพทเทิร์นการเคลื่อนไหวของดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐฯ ใน 2 ช่วงเวลามาเปรียบเทียบกัน นั่นคือ

1.) เส้นสีดำ: ช่วงฟองสบู่ Dot-Com (สิงหาคม 1995 – มีนาคม 2000)

2.) เส้นสีเหลือง: ตั้งแต่ที่หุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้นมาร้อนแรงในยุค AI จนถึงปัจจุบัน (ธันวาคม 2022 – มีนาคม 2025)

ภาพดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าเมื่อนำการเคลื่อนไหวของระยะดังกล่าวมาเปรียบเทียบกัน ซึ่งผ่านมาครึ่งทางของ Dot Com Crisis พบว่ามีความคล้ายคลึงกันมากทีเดียว

และการปรับฐานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในตอนนี้ อาจจะสัญญาญที่ทำให้หลายคนนึกถึง Dot-Com เมื่อ 25 ปีก่อนได้เหมือนกัน ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นสูงสุดกว่า 700% ก่อนร่วงลงอย่างรุนแรง

ในเวลาเพียง 2 ปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีขึ้นต่อเนื่องกว่า 70% จากจุดต่ำสุดในปี 2022 และทะยานทำ All-Time High ก่อนที่ล่าสุดจะเริ่มเข้าสู่การปรับฐาน และเริ่มมีสัญญาณร้อนแรงเกินไป

จุดที่เหมือนกันระหว่างยุค AI กับ Dot Com คือ กระแสความหวังในเทคโนโลยีใหม่ที่สร้างความคาดหวังเกินจริง ราคาหุ้นพุ่งแรงจากความฝันมากกว่าปัจจัยพื้นฐาน รวมถึงนักลงทุนมองข้าม Valuation และความเสี่ยง

แต่สิ่งที่แตกต่างกัน คือ ยุค Dot Com ธุรกิจส่วนใหญ่เป็น Startup ที่ไม่มีกำไร และพึ่งพาการเผาเงิน แต่ปัจจุบันดัชนีถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เช่น Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta ที่มีความแข็งแกร่งทางการเงินและมีกระแสเงินสดสูง

Source: Bloomberg