Jensen Huang ซีอีโอ Nvidia ยืนยันว่านักลงทุนที่เดิมพันกับกระแส AI จะได้รับผลตอบแทนที่คุ้มค่า โดยเขามองว่าการตั้งคำถามถึงความคุ้มค่าของการลงทุนในเทคโนโลยีนี้เป็นเรื่องไร้เหตุผล เพราะ AI ได้สร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจไปแล้วหลายล้านล้านดอลลาร์ ในงานปิดที่ไทเป Huang กล่าวว่าในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) พุ่งขึ้นอย่างชัดเจนและสร้างกำไรได้มหาศาล

ในทางกลับกัน Ray Dalio ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates มองว่าตลาด AI กำลังเข้าข่ายฟองสบู่ที่รอวันแตก โดยเขาระบุว่าเทคโนโลยีเปลี่ยนโลกทุกครั้งมักจบลงด้วยภาวะฟองสบู่เสมอ จุดวัดสำคัญอยู่ที่ช่วงเวลาที่นักลงทุนพยายามเปลี่ยนความมั่งคั่งบนกระดาษให้เป็นเงินสดจริง ซึ่ง Dalio เชื่อว่าตลาด AI กำลังดำเนินตามรอยเส้นทางนี้ แม้เทคโนโลยีจะมีความก้าวหน้าอย่างมากก็ตาม

ความเห็นที่แตกต่างกันสะท้อนสภาวะตลาดปัจจุบันที่ร้อนแรง ดัชนีหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของฟิลาเดลเฟียพุ่งขึ้นถึง 69% ในรอบสองเดือน ถือเป็นผลงานรายไตรมาสที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ นักลงทุนจำนวนมากกำลังอยู่ในสภาวะชั่งใจว่าจะตามกระแสต่อ หรือควรลดความเสี่ยงเนื่องจากหุ้นกลุ่มชิปมักมีความผันผวนสูงตามวงจรเศรษฐกิจ

หุ้นกลุ่มชิปหน่วยความจำ (Memory chips) กลายเป็นจุดศูนย์กลางของความสนใจ โดยความต้องการใช้ในศูนย์ข้อมูล AI ผลักดันให้มูลค่าตลาดรวมของ Micron, SK Hynix และ Samsung พุ่งเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์ระบุชัดเจนว่าอุตสาหกรรมนี้เป็นวัฏจักร (Cyclical) โดย Micron เคยเผชิญกับภาวะกำไรพุ่งในปี 2022 ก่อนจะขาดทุนหนักในปี 2023 เนื่องจากสินค้าล้นตลาดและราคาที่ดิ่งลง

กลุ่มผู้ซื้อรายใหญ่ในอุตสาหกรรมอย่าง Amazon, Meta, Alphabet และ Microsoft วางแผนใช้งบลงทุนรวมกว่า 7.25 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพื่อขยายศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ค้ำยันตลาดไว้ในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทเหล่านี้เริ่มหันมาใช้เงินกู้ในการลงทุนมากขึ้น ซึ่งกลายเป็นข้อสงสัยใหม่ว่าระดับการลงทุนนี้จะยืนระยะได้นานเพียงใด

บทสรุปของความขัดแย้งนี้ยังคงเป็นคำถามสำคัญว่า AI คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ยั่งยืน หรือเป็นเพียงกระแสบูมที่อิงตามรอบธุรกิจ Kai Wu ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Sparkline Capital เตือนว่า เรามักจะรู้ว่ากำไรของอุตสาหกรรมชิปถึงจุดสูงสุดตอนไหนก็ต่อเมื่อเหตุการณ์ผ่านพ้นไปแล้ว หากการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ดำเนินต่อไปได้ หุ้นกลุ่มนี้อาจไปต่อ แต่มีความเสี่ยงที่ตลาดอาจจะประเมินสถานการณ์เกินจริงไปมากแล้ว

อ้างอิง: Bloomberg