Michael Burry นักลงทุนชื่อดังเจ้าของฉายา The Big Short ออกมาเตือนแรงว่า Tesla ของ Elon Musk อยู่ในสถานะ “แพงเกินจริง” และกำลังทำให้ผู้ถือหุ้นถูกเจือจาง (Dilute) อย่างต่อเนื่อง 

โดยเขาเขียนใน Substack ว่า Tesla ไม่มีนโยบายซื้อหุ้นคืน ขณะที่แผนการให้ค่าตอบแทน Musk มีขนาดใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา และอาจทำให้ Musk ได้รับหุ้นมากถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษหน้า ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้าน Dilution ที่สูงอยู่แล้ว

มูลค่าสูงเกินจริงมานาน

Burry ชี้ว่าหุ้น Tesla เทรดที่กว่า 200 เท่าของกำไรล่วงหน้า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีของบริษัทเองเกือบเท่าตัว และสูงกว่า S&P 500 ที่ราว 22 เท่าแบบคนละระดับ เมื่อเทียบกับผู้ผลิตรถยนต์รายอื่นที่อยู่เพียงหลักเดียวถึงหลักสิบต้น ๆ 

เขายังเหน็บว่า Tesla มักเปลี่ยน “เรื่องเล่า” เพื่อขายความหวัง ตั้งแต่รถยนต์ไฟฟ้า ไปจนถึงระบบขับขี่อัตโนมัติ และล่าสุดคือหุ่นยนต์ ซึ่งเขาเชื่อว่าเกิดขึ้นทุกครั้งที่ “คู่แข่งเริ่มไล่ทัน” ด้าน

แม้ Tesla ยังไม่ได้ตอบกลับต่อคำวิจารณ์ครั้งนี้ แต่ Burry เองก็ไม่ใช่มือใหม่ในฝั่งขาลง เพราะเขาเคยถือสถานะ Short ต่อ Tesla มูลค่า 530 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 ก่อนที่เขาจะปิดสถานะ โดยระบุว่าเป็นเพียง “การเทรดระยะสั้น” เท่านั้น

ความเชื่อเริ่มล้น ความเสี่ยงขยายตัว

นอกจากนี้ ความเห็นรอบใหม่ของเขายังเกิดขึ้นต่อเนื่องจากการที่ Burry เพิ่งออกมาวิจารณ์ Nvidia และ Palantir ว่ากำลังโหนกระแส AI จนเกินจริง พร้อมตั้งคำถามว่ากำไรส่วนหนึ่งอาจมาจาก “การบัญชีเชิงรุก” ที่โยกต้นทุนฮาร์ดแวร์ไปซ่อนในรายการอื่นเพื่อทำให้ตัวเลขออกมาดูดีเกินจริง

ในภาพรวม Burry เชื่อว่ากระแส AI และหุ้นเทคขนาดใหญ่เริ่มมีลักษณะคล้ายฟองสบู่ ซึ่งสร้างความคล้ายคลึงกับสัญญาณก่อนวิกฤตซับไพรม์ปี 2008 ที่ทำให้เขาโด่งดังในเวลาต่อมา

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น Tesla ยังฟื้นตัวได้ราว 11% ในปีนี้ จากแรงหนุนความหวังเกี่ยวกับ Robotaxi หุ่นยนต์ Optimus และการคาดการณ์ว่า Tesla จะเป็นผู้นำโลกในยุคยานยนต์อัตโนมัติ แต่เส้นทางข้างหน้าก็ยังไม่ง่าย เพราะการแข่งขันเริ่มดุเดือดขึ้น ทั้งจาก Waymo ในสหรัฐฯ และสตาร์ทอัพจีนที่กำลังก้าวหน้าในเทคโนโลยีหุ่นยนต์อย่างรวดเร็ว

ด้าน Elon Musk เองยังคงเชื่อมั่นว่า Tesla ถูกประเมินต่ำ และจะก้าวขึ้นเป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก แต่ความคาดหวังเหล่านี้จำเป็นต้องพิสูจน์ด้วยผลประกอบการจริง ในยุคที่ตลาดรถยนต์ไฟฟ้าเริ่มอิ่มตัว และกฎระเบียบก็กำลังเข้มงวดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อ้างอิง: Reuters