ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่กำลังสร้างสถิติใหม่ต่อเนื่อง อาจไม่ได้เป็นสัญญาณของความแข็งแรง แต่กลับเป็น “กับดัก” ก่อนเกิดวิกฤตครั้งใหญ่ นี่คือคำเตือนล่าสุดจาก Mark Spitznagel ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของ Universa Investments กองทุนเฮดจ์ฟันด์ชื่อดังที่เชี่ยวชาญด้าน “Black Swan Events” หรือเหตุการณ์สุดโต่งที่พลิกตลาดโลก

Spitznagel ระบุว่า ดัชนี S&P 500 ซึ่งปัจจุบันอยู่ราว 6,653 จุด และทำสถิติสูงสุดใหม่หลังเฟดประกาศลดดอกเบี้ยในปี 2025 อาจยังมีแรงส่งให้พุ่งขึ้นได้อีกกว่า 20% จนทะลุ 8,000 จุด โดยอาศัยแรงหนุนจากความคึกคักเกินจริงของนักลงทุน (Market Euphoria) ขณะ Fed ยังส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อตอบรับตลาดแรงงานที่เริ่มอ่อนแรง

อย่างไรก็ตาม Spitznagel เตือนว่าเบื้องหลังความร้อนแรงดังกล่าว อาจซ่อน “ความเสี่ยงมหาศาล” เพราะภาระต้นทุนกู้ยืมในระบบการเงินยังคงสูง และผลกระทบเต็มรูปแบบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่หลังโควิดยังมาไม่ถึง เขาใช้คำว่า เศรษฐกิจที่ดูแข็งแรงในวันนี้อาจเป็นเพียง “ภาพลวงตา” ที่พร้อมจะพังลงในไม่ช้า

Universa ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารราว 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีชื่อเสียงจากการป้องกันความเสี่ยงในสถานการณ์สุดโต่ง โดยใช้ตราสารอนุพันธ์ เช่น Options และ Credit Default Swaps ในการสร้าง “เกราะคุ้มกัน” ให้กับลูกค้า Spitznagel อธิบายว่ากลยุทธ์ของกองทุนอาจดู Bearish สุดขั้ว แต่แท้จริงแล้วถูกออกแบบมาเพื่อให้นักลงทุนสามารถถือหุ้นได้มากขึ้นอย่างมั่นใจในสภาวะตลาดที่เปราะบาง

ผลงานของ Universa เคยพิสูจน์มาแล้วในวิกฤตโควิดปี 2020 ที่กองทุนสามารถทำกำไรมหาศาลจากความปั่นป่วนในตลาดโลก ครั้งนี้ Spitznagel จึงไม่ลังเลที่จะเตือนนักลงทุนว่า ตลาดในปัจจุบันกำลังอยู่ใน “ช่วงพีคของความคลั่งไคล้ ไม่ใช่จุดจบของมัน”

Source: Reuters