บัพเฟต์และมังเกอร์ สอนวิเคราะห์หุ้นให้เก่งต้องทำอย่างไร?

ในปี 2010 ระหว่างการประชุมประจำปีของกองทุน Birkshire Hathaway ทั้งบัฟเฟต์และมังเกอร์ (ผู้เป็นดั่งคู่หูของบัฟเฟต์ ดำรงตำแหน่ง Vice Chairman ของ Berkshire) ถูกถามง่ายๆว่า “ต้องทำอย่างไร ถึงจะประเมินมูลค่าบริษัทให้ได้ดีขึ้น เก่งขึ้น” เราอาจจะเคยได้ยินคำคมเชิงเสียดสีของ Oscar Wilde (กวีแนวดราม่าชาวไอริช ที่ได้รับความนิยมในช่วงปี 1890) อยู่บ้างว่า “เรื่องตลกที่สุดเรื่องนึง คือผู้ใดที่คิดว่าตนรู้ราคาของของทุกสิ่งอาจไม่รู้มูลค่าที่แท้จริงของมันเลยก็ได้” การพัฒนาทักษะในการประเมินมูลค่าเป็นจุดสำคัญที่จะช่วยให้เรารอดพ้นจากการซื้อผิดราคาได้ แล้วเซียนทั้ง 2 ท่านแนะนำและทำจริงได้อย่างไร

บัฟเฟต์ – ตอบว่า “เป็นคำถามที่ดีมากจริงๆ ผมเริ่มลงทุนจากการที่ผมไม่รู้เรื่องอะไรเลยเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าบริษัท แต่ก็ได้ เบนจามิน เกรแฮม เนี่ยล่ะสอนผมถึงวิธีการ ให้วิเคราะห์มูลค่าของธุรกิจเป็นกลุ่มๆไป แต่การจะเลือกแต่ละบริษัทเพื่อลงทุนจริงๆ มันก็เริ่มค่อยๆ หายากขึ้น ส่วนมังเกอร์ เค้าก็ได้สอนผมถึงการวิเคราะห์ความสามารถ ความได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืนของบริษัท(durable competitive advantage) หามันให้เจอ มันไม่ใช่ว่ารู้แค่วงจรของธุรกิจเท่านั้น แต่ต้องรู้ว่าความแตกต่างของแต่ละผู้แข่งขัน ซึ่งเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด ลองคิดถึงธุรกิจแถวบ้านคุณดูก็ได้ ลองถามตัวเองด้วยคำถามง่ายๆเช่นว่า ร้านไหนที่ดีพอ ที่คุณลงเงินซื้อหุ้นเขา ร้านไหนแข็งแกร่งไร้คู่ต่อสู้ ลองคุยกับคนในระแวกนั้น อะไรที่เค้าชอบและไม่ชอบ และเป็นเรื่องที่ต้องถามจริงๆนะ คุณคงแปลกใจแน่ๆ เลยว่ามีอีกหลายบริษัทที่ผมยังไม่เคย แม้แต่จะรู้จักมันเลยแม้แต่นิดเดียว เป้าหมายคือหาบริษัทที่จะอยู่รอดไปอีก 20 ปี และอยู่ในราคาที่เหมาะสม (มี Margin of safety) แต่ขณะเดียวกัน การจะประสบความสำเร็จ คุณก็ต้องรู้ข้อจำกัดของตัวเองด้วย เช่นเมื่อ 6-7 ปีที่แล้ว ผมเห็นหลายบริษัทในเกาหลีที่น่าสนใจ น่าลงทุนจำนวนมาก แต่ผมเลือกที่จะลงทุนแค่ไม่กี่บริษัทและกระจายความเสี่ยงมันออกไป”

มังเกอร์ – ตอบว่า “มันชัดเจนมาก ถ้าคุณอยากจะเก่งเรื่องที่มันต้องแข่งขันกัน คุณต้องคิดให้ดีๆและต้องหมั่นฝึกฝนมันบ่อยๆ คุณต้องพัฒนาและเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง เพราะโลกเรามันเปลี่ยนไปเรื่อยๆ และคู่ต่อสู้ของเราก็เก่งขึ้นเรื่อยๆ ผมขอแค่ว่า ตอนคุณเข้านอน คุณต้องฉลาดกว่าตอนตื่นขึ้นมาเมื่อเช้า ถ้าคุณตั้งเป้าหมายจะเป็น “เซียน” ในบางเรื่อง ถ้าคุณทำตามที่ผมแนะนำ ส่วนใหญ่จะไม่เจ๊งอะไรมากมายหรอก แต่ก็ต้องบอกว่ามีคนที่ล้มเหลวเหมือนกัน แต่ส่วนน้อยมาก คุณอาจจะไปได้อย่างช้าๆ แต่ไปในทิศทางที่ถูกต้องแน่นอน”

ความเห็นของทั้งคู่ ค่อนข้างทำให้นักลงทุนที่เข้าประชุมในครั้งนั้นฮึกเหิม บัฟเฟต์เน้นค่อนข้างชัดเจนในประเด็นเฉพาะอย่างเช่น “ทำอย่างไร” ถึงจะเป็นนักลงทุนที่ดี คุณจะต้องมีความอยากรู้อยากเห็นมากพอ เป็นแรงขับดันให้คุณสามารถตั้งคำถามกับสิ่งต่างๆและผู้คนรอบตัวได้ตลอดเวลา หรือฝึกฝนวิธี “Scuttlebutt”(การวิเคราะห์บริษัทด้วยการเชื่อมโยงข้อมูลจากหลายๆแหล่ง มาปะติดปะต่อกัน) ที่ Phillip Fisher เขียนไว้ในหนังสือยอดฮิตของเขา “Common Stocks and Uncommon Profits” นอกจากนี้ บัฟเฟต์ยังได้ให้แง่คิดในการเลือกลงทุนในสิ่งที่คุณรู้จักดี ไม่ใช่แค่เปลือกนอก ผิวเผิน หลายๆครั้งเรารู้ว่าบริษัททำธุรกิจอะไร แต่มันเป็นคนละเรื่องกับ บริษัทนั้นๆทำเงินได้อย่างไร สองอย่างนี้ มองผิวเผินจะเป็นเรื่องคล้ายๆกัน แต่บางครั้งมันก็แตกต่างกันได้อย่างมีนัยสำคัญ และสุดท้ายเขายังได้เตือนสติ อย่าลืมให้ความสำคัญกับราคาในการซื้อที่ถูกพอสมควร คือต้องมี Margin of Safety เสมอ เพื่อลดความเสี่ยงจากการขาดทุน

ส่วนมังเกอร์ ในทางตรงกันข้าม ให้คำแนะนำในเชิงภาพรวมที่กว้างกว่าบัฟเฟต์ วิธีการของเขาใช้ตอบได้กับแทบทุกความสงสัยของนักลงทุน เขากล่าวว่า ในโลกของการแข่งขันค่อนข้างสูงในปัจจุบันนี้ แนวทางความคิดและการฝึกฝนสิ่งเหล่านั้นอย่างสม่ำเสมอเป็นกุญแจสำคัญในการเอาชนะคู่แข่งทั้งหมด มังเกอร์มีชื่อเสียงได้รับการยอมรับให้เป็นหนึ่งในสุดยอดของคนที่คิดวิเคราะห์ได้อย่างรวดเร็วและรอบด้าน เพราะเทคนิคในการแก้ปัญหาที่ซับซ้อนแบบนอกกรอบ (multidisciplinary approach) รวมถึงข้อคิดในการแสวงหาความรู้ระหว่างวันเพิ่มเติม ในทุกๆวัน เหมือนกับทฤษฎีของดอกเบี้ยทบต้นไปเรื่อยๆ ความรู้และทักษะก็พอกพูนไปในลักษณะเดียวกัน เพื่อเป็นการเพิ่มศักยภาพให้กับตัวเราเอง ให้สามารถฉวยโอกาสที่เข้ามาหาในเวลาต่างๆกันได้ง่ายและมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การลงทุนในปัจจุบันเปลี่ยนแปลงไปอยู่ตลอดเวลาก็จริง แต่หากเรายึดมั่นกับแนวความคิด ความเชื่อที่ได้รับการพิสูจน์ผ่านการเวลา เช่น คำแนะนำของเซียนทั้งสองท่านแล้ว มีโอกาสสูงมากที่เราจะประสบความสำเร็จได้ไม่ยากเย็นนัก

Source : http://www.gurufocus.com/news/388374/buffett-and-munger-on-how-to-get-better-at-valuing-companies

FINNOMENA Opinion

ไม่ว่าจะโดนถามกี่ที ที่หน เรามักจะพบว่าคำตอบของพวกเขา หลักใหญ่ใจความไม่ได้ต่างไปจากเดิมเลย ไม่หลุดไปจากแนวความคิด หลักความเชื่อที่เราเคยอ่านผ่านๆตาสักเท่าไหร่ อาจจะมีเปลี่ยนแปลง ปรับตัวอย่างให้เข้ากับสถานการณ์ในปัจจุบันบ้าง แต่สุดท้ายสิ่งที่พวกเขาสอน ให้คำแนะนำและทำ ยังคงยึดมั่นผ่านสถานการณ์และกาลเวลา แอดมึนหวังว่า (กับตัวเองด้วย) การอ่านบทความแนวความคิดของ “เซียน” ผ่าน FINNOMENA จะช่วยให้ท่านมีแรงกระตุ้น ความฮึกเหิมที่จะออกไปค้นหาความรู้ พัฒนาตัวเอง ไม่ว่าด้านใดด้านหนึ่ง ในแต่ละวัน ให้เรารู้สึกว่า ก่อนหลับตาลงในคืนนี้ เราเป็นคนที่ดีกว่า ฉลาดกว่าเมื่อเช้า