รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford
Mercado Libre ได้รับการยอมรับว่าเป็นเหมือน Alibaba ของทวีปอเมริกาใต้ มีธุรกิจครอบคลุมทั้ง E-Commerce และ FinTech พร้อมสเกลโตต่ออีกหลายเท่า
Mercado Libre (NASDAQ: MELI) เป็นบริษัทอีคอมเมิร์ซที่ใหญ่ที่สุดในลาตินอเมริกา โดยบริษัทเป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์จากสถานการณ์โควิดที่ผ่านมาเนื่องจากผู้คนต้องหันมาซื้อของออนไลน์มากขึ้นทำให้รายได้ของบริษัทเติบโตอย่างก้าวกระโดด ซึ่งปัจจุบัน Mercado libre มีผู้ใช้งานกว่า 79 ล้านรายในแพลตฟอร์ม
Mercado Libre ประกอบธุรกิจหลัก ๆ ด้วยกัน 6 อย่าง
  1. Mercado Libre → แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ (คล้าย Amazon)
  2. Mercado Pago → ผู้ให้บริการเครื่องชำระเงินแบบดิจิตอลสำหรับร้านค้าผ่านเครื่องรูดบัตร POS รวมถึงแพลตฟอร์ม Digital Wallet (คล้าย Square)
  3. Mercado Envios → ผู้ให้บริการด้านโลจิสติกส์
  4. Mercado Shops → ผู้ให้บริการสำหรับผู้ประกอบการที่ต้องการหน้าร้านค้าออนไลน์เป็นของตัวเอง (คล้าย Shopify)
  5. Mercado Libra Publicitat → แพลตฟอร์มเกี่ยวกับสื่อโฆษณาออนไลน์
  6. Mercado Credito → ผู้ให้บริการปล่อยสินเชื่อสำหรับผู้ประกอบการและลูกค้า

รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford

รายได้ Mercado Libre เติบโตแบบก้าวกระโดด

  • ปี 2018 มีรายได้ 1,440 ล้านดอลลาร์
  • ปี 2019 มีรายได้ 2,296 ล้านดอลลาร์
  • ปี 2020 มีรายได้ 3,973 ล้านดอลลาร์

รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford

งบไตรมาส 3

Mercado Libre ประกาศรายได้อยู่ที่ $1.9 billion +66% YoY มากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์เล็กน้อย โดยรายได้จากธุรกิจ Commerce เติบโตขึ้น +69% YoY และรายได้จากธุรกิจ Fintech เติบโตขึ้น +62% YoY
รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford
ซึ่งรายได้ที่เติบโตขึ้นสืบเนื่องมาจากจำนวน Gross Merchandise Volume (ยอดธุรกรรมที่เกิดขึ้นในแพลตฟอร์ม Mercado Libre) ที่เติบโตขึ้น +30% YoY รวมถึงยอด Total Payment Volume (ยอดธุรกรรมที่เกิดขึ้นใน Mercado Pago) ที่เติบโตขึ้น +59% YoY
รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford
อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้ใช้งานในไตรมาสนี้มี 79 ล้านราย ถึงแม้จะเป็นระดับที่สูงที่สุดเมื่อเทียบกับในอดีต แต่ก็เติบโตเพียง +3.4% YoY สาเหตุเป็นเพราะการเปิดเมืองดึงคนกลับเข้าโลกออฟไลน์และยังมีการแข่งขันจาก Shopee Brazil ที่แย่งผู้ใช้งานไปเพียบ
รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford

โอกาสการเติบโต

E-Commerce Penetration ใน Latin America ยังต่ำ เราเชื่อว่าธุรกิจอีคอมเมิร์ซในประเทศแทบ Latin America ยังมีโอกาสเติบโตอีกมากถึงแม้ว่าจะมีดีมานด์ที่เพิ่มสูงขึ้นมากไปแล้วในช่วงสถานการณ์โควิด โดยถ้าเราดูจาก E-commerce Penetration ของประเทศในแทบนี้อย่าง Brazil Mexico หรือ Chile จะเห็นได้ว่ายังอยู่ในระดับที่ต่ำมากที่ประมาณ 8-12% เทียบกับประเทศอย่างอเมริกาที่กว่า 20% และอย่างจีนที่เกือบ 30%
รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford

Cashless Society

มากไปกว่านั้น เราเชื่อว่าธุรกิจทางด้านฟินเทคอย่าง Mercado Pago ก็มีโอกาศเติบโตได้อีกมากเช่นกัน เพราะปัจจุบันจำนวนผู้ใช้เงินสดใน Latin America ยังมีสัดส่วนอยู่มากที่ประมาณ 35% สำหรับการซื้อของผ่านหน้าร้าน ซึ่งถ้าเราไปดูภูมิภาคอย่าง Europe จะอยู่ที่ 35% Asia-Pacific อยู่ที่ 19% และ North America อยู่ที่ 11%
โดยเราเชื่อว่าการใช้จ่ายผ่านดิจิทัลไม่ว่าจะเป็นทั้งแบบ QR Code หรือแบบรูดบัตรผ่านเครื่อง น่าจะมีจำนวนที่เยอะขึ้นอีกมากในอนาคตและบริษัทอย่าง Mercado Pago ก็จะได้ประโยชน์จากเทรนด์นี้เช่นกัน

ความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันบริษัทอีคอมเมิร์ซที่ทำธุรกิจในแทบ Latin America จะต้องเจอคู่แข่งมหาโหดอย่าง Shopee แน่นอน ซึ่งถ้าเราดู Market Share ของผู้เล่นในตลาดจะเห็นว่า Shopee ได้ก้าวเข้ามาเป็นอันดับ 1 แล้วถ้านับจาก MAU (จำนวนผู้ใช้งานรายเดือน) ของบริษัทถึงแม้ Shopee จะเพิ่งเริ่มได้เพียงแค่ 2 ปี
รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford
โดยกลยุทธ์ที่ Shopee ใช้ก็คือการคิดค่าคอมมิชชั่นที่น้อยกว่าคู่แข่งในตลาดที่มาก (Shopee เคยคิดที่ 6% เทียบกับ Mercado Libre ที่ 17%) ทำให้ร้านค้าเข้ามาขายของในแพลตฟอร์ตเยอะขึ้นก่อนแล้วค่อยมาปรับค่าคอมมิชชั่นทีหลัง มากไปกว่านั้น Shopee ยังมีเกมในแพลตฟอร์มที่ให้ลูกค้าเล่นเพื่อเก็บโปรโมชั่นต่าง ๆ อีกด้วย

NPL

อีกความเสี่ยงนึงของบริษัทคือธุรกิจปล่อยกู้อย่าง Mercado Credito ที่เจอกับ NPL ที่พุ่งสูงขึ้นมากจากสถานการณ์โควิดที่ทำให้ผู้ประกอบการณ์เลือกที่จะเบี้ยวหนี้ อย่างไรก็ตามสินเชื่อที่ปล่อยใหม่น่าจะไม่ได้เป็น NPL ที่เยอะเหมือนในอดีตแล้ว

มุมมองการลงทุน

เราเชื่อว่า Mercado Libre น่าจะมีโอกาศเติบโตอีกมาก จากอุตสาหกรรมอีคอมเมิร์ซและฟินเทคที่กำลังเติบโตใน Latin America แต่นักลงทุนก็ต้องระวังความเสี่ยงเรื่องคู่แข่งอย่าง Shopee ที่กำลังมาแรงด้วยเช่นกันว่าจะมาแย่งฐานลูกค้าของ Mercado Libre
ทางด้าน Mercado Libre ตรงตามตำราการเลือกหุ้นของ Baillie Gifford อย่างแท้จริง โดยเลือกลงทุนในธุรกิจที่เป็นผู้ชนะ และมีความสามารถที่จะโตอีกหลายเท่าในอนาคต
รู้จักหุ้น Mercado Libre หนึ่งในตัวโปรดของ Baillie Gifford
BottomLiner
เปิดโหมด Risk-On!