Anthropic ผู้พัฒนาโมเดล AI ตระกูล Claude ยื่นเอกสารไฟลิ่ง (S-1) ต่อ SEC สหรัฐฯ เพื่อเตรียมเสนอขายหุ้น IPO ในตลาด Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ “ANT” ถือเป็นผู้พัฒนาโมเดล AI ขั้นสูงรายแรกที่เตรียมเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น ข่าวนี้ออกมาหลัง Meta ประกาศแผนระดมทุนครั้งใหญ่ที่สุดมูลค่า 9.5 แสนล้านดอลลาร์ เพื่อขยาย Data Center และโครงสร้างพื้นฐาน AI เพียง 2 ชั่วโมง

งบการเงินครึ่งแรกของปี 2569 โชว์รายได้พุ่งแตะ 16,300 ล้านดอลลาร์ โตขึ้นกว่า 1,300% จากปีก่อน ตามความต้องการใช้ Claude และเครื่องมือช่วยเขียนโค้ดของฝั่งองค์กร อย่างไรก็ตาม บริษัทลงรายการขาดทุนสุทธิสูงถึง 80,700 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นตัวเลขทางบัญชีจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของหุ้นกู้แปลงสภาพตามมูลค่าบริษัทที่โตอย่างก้าวกระโดด โดยนักลงทุนสถาบันประเมินมูลค่า IPO ของ Anthropic ไว้ราว 1.4–1.5 ล้านล้านดอลลาร์

เหตุผลสำคัญที่ต้องระดมทุนมหาศาล มาจากค่าใช้จ่ายด้านพลังประมวลผล (Computing Infrastructure) ที่สูงขึ้น โดยครึ่งปีแรก Anthropic จ่ายส่วนนี้ไปถึง 8,900 ล้านดอลลาร์ (+283%) และยังผูกพันสัญญาซื้อพลังประมวลผลล่วงหน้าอีก 417,000 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ตลาดเริ่มเห็นโครงสร้างการลงทุนแบบหมุนเวียน (Circular Deals) ชัดขึ้น เช่น Anthropic สัญญาจะซื้อพลังประมวลผลจาก Google 114,500 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Google ก็ถือหุ้นใน Anthropic มูลค่าสูงถึง 124,000 ล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับ Meta ที่ได้ค่ายชิปอย่าง Nvidia, AMD และ Broadcom เข้ามาถือหุ้นสามัญรวมกันกว่า 5,000 ล้านดอลลาร์

การระดมทุนรอบนี้สะท้อนว่ากระแสเงินสดของยักษ์เทคโนโลยีเริ่มตึงตัว โดย Meta เพิ่งรายงานกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ติดลบ 2,120 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ซึ่งเป็นการติดลบครั้งแรกในรอบกว่าสิบปี พร้อมปรับเพิ่มงบ CapEx รายปีขึ้นไปแตะ 135,000-145,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้ Big Tech ต้องหันมาระดมทุนผ่านตลาดทุนและตลาดตราสารหนี้แทนการพึ่งพากระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว

ที่น่าสนใจคือ Anthropic ใช้พื้นที่เกือบ 100 หน้าในเอกสาร เตือนนักลงทุนถึงความเสี่ยงขั้นร้ายแรงต่อมนุษยชาติ (Existential Risks) จากโมเดล AI ขั้นสูง ทั้งพฤติกรรมของระบบที่อาจพยายาม “ขัดขวางการปิดทำงาน” (Resisting Shutdown) หรือการบิดเบือนข้อมูล ซึ่งประเด็นความปลอดภัยและการกำกับดูแลจากรัฐ อาจกลายเป็นปัจจัยที่ชะลอการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และกดดันการเติบโตในอนาคต

นักวิเคราะห์ประเมินว่า การยื่น IPO ของ Anthropic และการระดมทุนของ Meta คือแบบทดสอบครั้งใหญ่ของวอลล์สตรีทในช่วง 6–18 เดือนข้างหน้า ว่าเม็ดเงินมหาศาลที่อัดฉีดลงไปในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะสามารถเปลี่ยนกลับมาเป็นรายได้และกำไรที่ยั่งยืน เพื่อรองรับมูลค่าบริษัทที่สูงลิ่วในปัจจุบันได้จริงหรือไม่

อ้างอิง: Bloomberg