Finnomena Funds House View: มุมมองและกลยุทธ์การลงทุนในวิกฤตอิหร่าน ฉบับที่ 3 Silver Linings in The Storm

โดยฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน (Investment Strategist), Finnomena Funds วันที่ 4 มีนาคม 2026

สรุปมุมมองการลงทุน 

• เรายังคงมุมมองว่าสถาณการณ์ ณ ปัจจุบันไม่ใช่จังหวะตื่นกลัวเพื่อตัดขายสินทรัพย์เสี่ยงหรือในทางกลับกันเร่งไล่ซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยด้วยความตื่นตระหนก 
• การวิเคราะห์ฉากทัศน์ต่อตลาดการเงินโลก (Scenario Analysis) เราประเมินว่ามีโอกาสเพิ่มมากขึ้นที่จะเกิด Scenario A (สู่ Regional War รุนแรงและยืดเยื้อเต็มรูปแบบ) และ Scenario D (การแทรกแซงจากมหาอำนาจเพื่อลดระดับความขัดแย้ง) ขณะที่ Scenario C (การยกระดับอยู่ในวงจำกัด) มีโอกาสเกิดลดลง
• กลยุทธ์การลงทุนในช่วงวิกฤตความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านควรเน้นการใช้จังหวะที่ตลาดตื่นตระหนก (Panic) เป็นโอกาสในการเข้าทยอยสะสมสินทรัพย์คุณภาพ (Quality Asset) เนื่องจากสถิติย้อนหลังนับตั้งแต่ 1990 ชี้ให้เห็นว่าเหตุการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางส่วนใหญ่มักสร้างแรงกดดันต่อดัชนี S&P 500 เพียงระยะสั้น ตลาดมักให้ผลตอบแทนเป็นบวกเฉลี่ยถึง 15% ในอีก 1 ปี โดยอาศัยความผันผวนนี้เป็นตัวช่วยในการสร้างต้นทุนที่ได้เปรียบ
  1. ทยอยสะสมสินทรัพย์คุณภาพ (Quality Asset) ที่ยังมีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งแต่ราคาปรับตัวลดลงแรง กองทุนหุ้นเทคโนโลยี B-INNOTECH ES-GTECH KKP TECH-H และ PRINCIPAL GCLOUD-A กองทุนหุ้น EM ไม่รวมจีน TEMXCH กองทุนหุ้น Rare Earth ONE-RAREEARTH
  2. ลงทุนสินทรัพย์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนหรือมีความสัมพันธ์ต่ำต่อสถานการณ์ อาทิ Muti-Asset กองทุน ES-GAINCOME-A และตราสารหนี้ระยะสั้นสกุลเงินออสเตรเลีย กองทุน SCBAUD
  3. สำหรับสินทรัพย์ที่ได้ประโยชน์จากสถานการณ์อย่างกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ พลังงาน และเทคโนโลยีป้องกันประเทศ สำหรับผู้ที่มีสัดส่วนการลงทุนสูงแล้ว แนะนำใช้โอกาสนี้เพื่อแบ่งขายทำกำไรบางส่วนในกองทุน SCBCOMP SCBGOLDH A-RING TUSENGY และ ASP-DEFENSE อย่างไรก็ดี ในมุมการจัดสรรการลงทุนควรมีแบ่งลงทุนไว้บางส่วนเพื่อกระจายความเสี่ยง

ติดตามจุดพลิกผันสถานการณ์

ทางบวก

• ฝ่ายสหรัฐฯ และอิหร่านส่งสัญญาณเตรียมเจรจา หรือประเทศที่ 3 เสนอเป็นตัวกลางในการเจรจา 
• อิหร่านแต่งตั้งผู้นำท่านใหม่ที่ไม่ใช่ฝ่ายอนุรักษ์นิยมสุดโต่ง (Conservatism) ซึ่งมีแนวโน้มใช้วิธีทางการทูตในการแก้ปัญหาความขัดแย้งมากกว่าการใช้กำลังทหาร ซึ่งจะช่วยลดโอกาสเกิดสงครามเต็มรูปแบบ
• ช่องแคบแคบฮอร์มุซเริ่มมีสัญญาณว่าสามารถเดินเรือได้ 

ทางลบ

• กลุ่มประเทศ Gulf Cooperation Council (GCC) โจมตีตอบโต้กลับ
• น้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาเรล จะเกิดภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมยาก

Update สถานการณ์เพิ่มเติม (4 มีนาคม 2026)

• เจ้าหน้าที่อาวุโสของกองกำลัง Revolutionary Guards อิหร่านประกาศเมื่อวันจันทร์ว่าช่องแคบฮอร์มุซปิดแล้ว และอิหร่านจะเปิดฉากยิงใส่เรือทุกลำที่พยายามผ่าน 
• ขณะที่จีนออกมาเรียกร้องอย่างเป็นทางการให้ทุกฝ่ายในสงครามอิหร่านรับประกันความปลอดภัยของการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ พร้อมทั้งมีรายงานว่าผู้บริหารระดับสูงในอุตสาหกรรมก๊าซเปิดเผยว่า จีนได้กดดันเจ้าหน้าที่อิหร่านหลังฉาก เพื่อไม่ให้มีการกระทำใด ๆ ที่จะกระทบต่อการส่งออกก๊าซของกาตาร์ หรือการขนส่งพลังงานอื่นๆ และจนถึงขณะนี้มีรายงานว่าเรือสินค้าอย่างน้อย 4 ลำได้รับความเสียหายแล้ว
• ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุเมื่อวันอังคารว่า กองทัพเรือสหรัฐฯ อาจเริ่มคุ้มกันเรือบรรทุกน้ำมันที่เดินทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หากสถานการณ์จำเป็น พร้อมสั่งการให้ U.S. International Development Finance Corporation (DFC) จัดเตรียมประกันความเสี่ยงทางการเมืองและการค้ำประกันทางการเงิน
• มาร์โก รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ เตือนว่า การโจมตีอิหร่านของสหรัฐฯ จะทวีความรุนแรงขึ้นอีก โดยระบุว่าการโจมตีที่หนักที่สุดยังมาไม่ถึง

วิเคราะห์ฉากทัศน์ต่อตลาดการเงินโลก Scenario Analysis (4 มีนาคม 2026)

ในระยะสั้นเราเชื่อว่ามีโอกาสเป็นไปได้สูงที่ตลาดจะมีปฏิกิริยาแบบฉับพลัน (knee-jerk reaction) เข้าสู่ risk-off mode (สินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวลง ทองคำและน้ำมันดีดตัวขึ้น) อย่างไรก็ตาม ผลกระทบหลังจากนั้นยังมีความไม่แน่นอนสูง ปัจจัยสำคัญอยู่ที่ความยืดเยื้อของสงครามและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นบริเวณที่มีการขนส่งน้ำมันดิบราว 1 ใน 5 ของความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลก โดยขอให้ฉากทัศน์ 4 รูปแบบไล่เรียงตามความเสียหายต่อตลาดจากมากไปน้อย

Scenario A: สู่ Regional War รุนแรงและยืดเยื้อเต็มรูปแบบ

สถานการณ์: อิหร่านและเครือข่าย Proxy (Hezbollah, Houthis) ระดมโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ และอิสราเอลอย่างต่อเนื่อง รวมถึงมีการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันในซาอุดีอาระเบียหรือประเทศอื่นๆ 

ผลต่อตลาด: น้ำมันอาจทะลุ $100 ในระยะเวลาอันสั้นและยืนได้ในระดับสูง ทองคำอาจพุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ ตลาดหุ้นเปิดลดลงแรงในวงกว้างและจะถูกกดดันไปอีกระยะหนึ่ง

Scenario B: สงครามกลางเมืองอิหร่านและความโกลาหลที่ยืดเยื้อเพื่อแย่งชิงอำนาจ

สถานการณ์: เกิดสุญญากาศทางอำนาจภายในอิหร่านนำไปสู่การแตกหักสงครามกลางเมือง ฝั่งช่องแคบฮอร์มุซจะไม่ได้ถูกปิดโดยคำสั่งของรัฐบาลอิหร่านอย่างเป็นระบบ แต่จะถูกโจมตีแบบกองโจรโดย IRGC

ผลต่อตลาด: น้ำมันพุ่งทะลุเข้าใกล้ $100 และยืนได้ในระดับสูง ส่งผลความเสี่ยงต่อความกังวลเงินเฟ้อในระยะกลาง ทองคำอาจพุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ ตลาดหุ้นเปิดลดลงแรงในวงกว้างและจะถูกกดดันไปอีกระยะหนึ่ง

Scenario C: การยกระดับอยู่ในวงจำกัด

สถานการณ์: อิหร่านเน้นไปที่การจัดตั้งรัฐบาลใหม่ และการไว้อาลัย 40 วัน โดยมีการตอบโต้ทางทหารแบบจำกัดวงกว่าในช่วงสุดสัปดาห์ การปิดช่องแคบฮอร์มุซทำได้แค่ช่วงสั้น ๆ ด้วยเหตุผลของรายได้ที่หายไปของรัฐบาลอิหร่าน

ผลต่อตลาด: ตลาดหุ้นปรับตัวลงแรงต่อ แต่จะเริ่ม Sideway เพื่อรอดูท่าที (Wait and See) น้ำมันจะทรงตัวในระดับสูงแต่ไม่เกิน $100 

Scenario D: การแทรกแซงจากมหาอำนาจเพื่อลดระดับความขัดแย้ง

สถานการณ์: ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศชัยชนะและลดท่าทีความยืดเยื้อ หรือจีนเสนอเป็นตัวกลางกดดันให้เกิดการหยุดยิงทันทีเพื่อรักษาเสถียรภาพพลังงานโลกและในฐานะผู้ซื้อสำคัญของน้ำมันดิบจากอิหร่าน 

ผลต่อตลาด: มีแรงรับซื้อในสินทรัพย์เสี่ยงทำให้ตลาดปรับตัวลงไม่รุนแรง ทองและน้ำมันปรับตัวขึ้นสั้น ๆ 

เราประเมินว่าการยืดเยื้อโดยเฉพาะการปิดช่องแคบฮอร์มุซในหลักเกินกว่า 1 สัปดาห์จะมีความเสียหายต่อทั้งเศรษฐกิจโลกอย่างหนักและกับตัวอิหร่านเองด้วยซึ่งเพิ่งพารายได้จากการส่งออกน้ำมันดิบผ่านทางช่องแคบ ดังนั้นด้วยกลไกนี้เองจะทำให้ความน่าจะเป็นของฉากทัศน์ในลักษณะยืดเยื้อต่ำ นอกจากนี้ อาจจะมีปัจจัยภายนอกเช่น OPEC+ ที่อาจเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบให้มากขึ้น

Finnomena Funds House View มุมมองและกลยุทธ์การลงทุนก่อนหน้านี้

• Panic is Not a Strategy ฉบับที่ 2 วันที่ 2 มีนาคม 2026
• สรุปวิกฤตการณ์ตะวันออกกลาง Operation Epic Fury ฉบับที่ 1 วันที่ 1 มีนาคม 2026

Source: 

• Bloomberg, China Calls on All Sides to Protect Ships Transiting Hormuz
• Reuters, Iran vows to attack any ship trying to pass through Strait of Hormuz
• Reuters, Trump orders oil tanker insurance support, says Navy could escort ships in Gulf
• Bloomberg, Rubio Says US’s ‘Hardest Hits’ on Iran Are Still to Come

DISCLAIMER: เอกสารฉบับนี้จัดทําขึ้นโดยบริษัทหลักทรัพย์ซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จํากัด และ/หรือบริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เดฟินิท จำกัด ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้  จัดทําโดยอาศัยข้อมูลที่จัดหามาจากแหล่งที่เชื่อหรือควรเชื่อว่ามีความน่าเชื่อถือและ/หรือถูกต้อง อย่างไรก็ตามบริษัทไม่ยืนยัน และไม่รับรองถึงความครบถ้วนสมบูรณ์หรือถูกต้องของข้อมูลดังกล่าว  และไม่ได้ประกันราคาหรือผลตอบแทนของหน่วยลงทุนที่ปรากฏข้างต้น แม้ว่าข้อมูลดังกล่าวจะปรากฏข้อความที่อาจเป็น หรืออาจตีความว่าเป็นเช่นนั้นได้  บริษัทจึงไม่รับผิดชอบต่อการนําเอาข้อมูล ข้อความ ความเห็น และหรือบทสรุปที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ไปใช้ไม่ว่ากรณีใดๆ บริษัทรวมทั้งบริษัทที่เกี่ยวข้อง  ลูกค้า ผู้บริหาร  และพนักงานของบริษัทต่าง ๆ  อาจจะทําการตัดสินใจลงทุนหรือซื้อ  หรือขายหลักทรัพย์ที่ปรากฎในเอกสารฉบับนี้ได้ทุกเวลา ข้อมูล และความเห็นที่ปรากฎอยู่ในเอกสารฉบับนี้ มิได้ประสงค์จะชี้ชวน เสนอแนะ หรือจูงใจให้ตัดสินใจลงทุน หรือซื้อ หรือขายหน่วยลงทุนที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้  และข้อมูลอาจมีการแก้ไขเพิ่มเติม หรือเปลี่ยนแปลงโดยมิต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ผู้ลงทุนควรใช้ดุลยพินิจอย่างรอบคอบในการตัดสินใจลงทุนหรือซื้อหรือขายหลักทรัพย์ บริษัทสงวนลิขสิทธิ์ในข้อมูลที่ปรากฎในเอกสารนี้ ห้ามมิให้ผู้ใดใช้ประโยชน์  ทําซ้ำ  ดัดแปลง  นําออกแสดง  ทําให้ปรากฏหรือเผยแพร่ต่อสาธารณชนไม่ว่าด้วยประการใด ๆ ซึ่งข้อมูลในเอกสารนี้ ไม่ว่าทั้งหมดหรือบางส่วน เว้นแต่ได้รับอนุญาตเป็นหนังสือจากบริษัท เป็นการล่วงหน้า  การกล่าวคัด หรืออ้างอิงข้อมูลบางส่วนตามสมควรในเอกสารนี้  ไม่ว่าในบทความ บทวิเคราะห์ บทวิจัย  หรือในเอกสาร หรือการสื่อสารอื่นใดจะต้องกระทําโดยถูกต้อง และไม่เป็นการก่อให้เกิดการเข้าใจผิดหรือความเสียหายแก่บริษัท  ต้องรับรู้ถึงความเป็นเจ้าของลิขสิทธิ์ในข้อมูลของบริษัท และต้องอ้างอิงถึงฉบับที่และวันที่ในเอกสารฉบับนี้ของบริษัทโดยชัดแจ้งการตัดสินใจลงทุน หรือซื้อ  หรือขายหน่วยลงทุนย่อมมีความเสี่ยง ท่านควรทําความเข้าใจอย่างถ่องแท้ต่อลักษณะของหน่วยลงทุนแต่ละประเภท และควรศึกษาข้อมูลของบริษัทที่ออกหน่วยลงทุนและข้อมูลอื่นใดที่เกี่ยวข้องก่อนการตัดสินใจลงทุนหรือซื้อหรือขายหน่วยลงทุน

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลสำคัญของกองทุน โดยเฉพาะนโยบายกองทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงานของกองทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน | กรณีผู้ลงทุนสนใจลงทุนในกองทุนรวมต่างประเทศผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยง ขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กรณีผู้ลงทุนสนใจลงทุนในกองทุนรวมที่มีความเสี่ยงสูง/ซับซ้อน และมีสินทรัพย์อ้างอิงการลงทุนในผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนที่มีความเสี่ยงสูง หรือมีความซับซ้อน ซึ่งมีปัจจัยอ้างอิงมีความแตกต่างจากการลงทุนในปัจจัยอ้างอิงโดยตรง  ซึ่งอาจทำให้ราคาของผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนดังกล่าวมีความผันผวนแตกต่างจากราคาของปัจจัยอ้างอิงได้ ผู้แนะนำการลงทุนควรขอคำแนะนำเพิ่มเติมการลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | หากไม่สามารถลงทุนให้เป็นไปตามที่กำหนดไว้ เนื่องจากสภาวะตลาดมีการเปลี่ยนแปลงไป ผู้ลงทุนอาจไม่ได้รับผลตอบแทนตามอัตราที่โฆษณาไว้  | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FinnomenaPort | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299

บริการและความโปร่งใสในการลงทุนผ่านแพลตฟอร์ม Finnomena

1. ค่าตอบแทนการใช้บริการและคำแนะนำ (Trailer Fee): Trailer Fee คือค่าตอบแทนที่บริษัทจัดการกองทุนรวม (บลจ.) จัดสรรให้กับตัวแทนสนับสนุนการขายหน่วยลงทุน (Selling Agent) โดยแบ่งมาจากค่าธรรมเนียมการจัดการ (Management Fee) ที่กองทุนเรียกเก็บอยู่แล้ว ผู้ลงทุนจึงไม่มีภาระค่าใช้จ่ายส่วนนี้เพิ่มเติม
   • วัตถุประสงค์: เพื่อให้ผู้ลงทุนได้รับบริการที่มีคุณภาพ ทั้งการให้คำแนะนำการลงทุน การอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรม และบริการหลังการขายอื่นๆ อย่างต่อเนื่อง
2. การบริหารจัดการความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (Conflict of Interest): เพื่อให้เกิดความโปร่งใสและรักษาประโยชน์สูงสุดของผู้ลงทุน เรามีการจัดการใน 2 ระดับ ดังนี้:
   • ระดับองค์กร (Firm Level): เรามีกลไกคัดเลือกและเสนอขายกองทุนรวมโดยยึดถือ ประโยชน์สูงสุดของผู้ลงทุน (Best Interest) เป็นสำคัญ โดยใช้ปัจจัยด้าน ผลตอบแทนและความเสี่ยง เป็นเกณฑ์หลักในการพิจารณา โดยเฉพาะในกรณีที่กองทุนรวมมีนโยบายการลงทุนที่คล้ายคลึงกันแต่มีอัตรา Trailer Fee ที่แตกต่างกัน เพื่อให้มั่นใจว่าการแนะนำกองทุนเป็นไปอย่างเป็นกลางและโปร่งใส
   • ระดับผู้แนะนำการลงทุนอิสระ (Independent IC): ในกรณีที่ท่านรับบริการผ่าน IC อิสระ ผู้แนะนำฯ จะต้องแสดงตนและแจ้งสังกัดอย่างชัดเจน หาก IC มีหลายสังกัดที่อาจให้ผลตอบแทนต่างกัน IC มีหน้าที่ต้องเปิดเผยข้อมูลความขัดแย้งทางผลประโยชน์ดังกล่าวให้ท่านทราบ เพื่อให้ท่านมีข้อมูลครบถ้วนในการตัดสินใจ
3. บริการและสิทธิประโยชน์สำหรับผู้ลงทุน: ลงทุนผ่าน Finnomena ได้มากกว่าแค่การซื้อขาย:
   • One-Stop Platform: รวมกองทุนชั้นนำจากหลากหลาย บลจ. จบในบัญชีเดียว
   • Smart Tools: เครื่องมือวางแผนและจัดพอร์ต (Portfolio Construction) ตามเป้าหมายและความเสี่ยงที่เหมาะสม
   • Market Insights: อัปเดตข่าวสาร บทวิเคราะห์ และแจ้งเตือนปรับพอร์ต (Rebalancing) ให้ทันสถานการณ์อยู่เสมอ