คอนเซปต์หลักพอร์ต All Weather Strategy (AWS)

• Global: ลงทุนทั่วโลก ไม่จำกัดแค่ในประเทศไทย
• Long-term: สร้างผลตอบแทนระยะยาวจากหุ้น และจำกัดการขาดทุนในช่วงที่ตลาดหุ้นพักฐาน
• Diversified: กระจายการลงทุนทั่วโลกผ่าน 4 สินทรัพย์

ภาพรวม AWS

• รีวิว: หุ้นตลาดพัฒนาแล้วฟื้นตัว
• ผลการดำเนินงาน: สร้างผลตอบแทนเหนือกว่าพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 ที่ 1%
• มุมมอง: สงครามในยูเครน ความต้องการสินค้าและบริการฟื้นตัว ท่ามกลางภาวะคอขวดด้านห่วงโซ่อุปทาน ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และทองคำปรับตัวขึ้น
• สรุป FVMR รายภูมิภาค (พื้นฐานของหุ้น / Fundamentals, มูลค่าของหุ้น / Valuation, โมเมนตัมของหุ้น / Momentum และความเสี่ยง / Risk)
• ความเสี่ยง: เงินเฟ้อควบคุมได้ ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลงอย่างรุนแรง (crash)

รีวิว: หุ้นสหรัฐฯ ขับเคลื่อนดัชนีทั่วโลก

• หุ้นโลกปรับตัวขึ้น 0% ในปี 2021 แต่ตั้งแต่ต้นปี 2022 ปรับตัวลง 5.3%
• ในเดือนมีนาคม 2022 หุ้นโลกปรับตัวขึ้น2%

รีวิว: สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวขึ้นได้ดี ตั้งแต่เมษายน 2020

• ขณะที่หุ้นโลกปรับตัวขึ้น 0% ในปี 2021 สินค้าโภคภัณฑ์ปรับขึ้น 40.4%
• สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวขึ้น 6% ในเดือนมีนาคม 2022 และตั้งแต่ต้นปีปรับตัวขึ้น 33.1%

สัดส่วนน้ำหนักสินทรัพย์นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022

• เราไม่ได้เปลี่ยนน้ำหนักการลงทุนจากเดือนก่อนหน้า

รีวิว: หุ้นสหรัฐฯ เป็นผู้นำในระยะยาวอย่างแท้จริง

สัดส่วนน้ำหนักหุ้นตามภูมิภาคนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022

• น้ำหนักการลงทุนในหุ้น แยกเป็นภูมิภาค โดยเราไม่ได้ปรับเปลี่ยนน้ำหนักการลงทุนจากเดือนก่อนหน้า

ผลตอบแทนของดัชนีต่าง ๆ ทั่วโลก

• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวในเดือนมีนาคม
• ตลาดหุ้นเอเชียฟื้นตัวเช่นกัน ยกเว้น ตลาดหุ้นจีน และฮ่องกงที่ปรับลงต่อ
• ตลาดหุ้นสำคัญในยุโรปทรงตัว

รีวิว: 25% ลงทุนในตลาดหุ้นที่สร้างผลตอบแทนดีที่สุด

• ในเดือนมีนาคม 2022 เราลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นเหลือ 45%
• เรามีเป้าหมายในการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ 25% และอย่างน้อย 5% สำหรับภูมิภาคอื่น
• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำผลงานได้ดีที่สุดในเดือนนี้ โดยปรับขึ้น9%

รีวิว: ตลาดพัฒนาแล้วสร้างผลตอบแทนได้ดี

• มีความหวังในการเจรจาระหว่างรัสเซียกับยูเครน ซึ่งทำให้ตลาดพัฒนาแล้วฟื้นตัว
• ตลาดเกิดใหม่และเอเชียทำผลงานได้ต่ำกว่า จากการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และตลาดจีนที่ปรับตัวลง
• การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มักจะเป็นผลลบต่อตลาดเกิดใหม่

รีวิว: พันธบัตรสหรัฐฯ สร้างผลตอบแทนได้แย่ที่สุดในไตรมาสนี้

• เรามีสัดส่วนการลงทุนในตราสารหนี้ไทยที่ 3% ซึ่งเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ๆ ในเดือนมีนาคม
• จุดประสงค์ของการถือครองตราสารหนี้ เพื่อป้องกันความเสี่ยงสำหรับตลาดขาลง (downside protection)
• ตั้งแต่สำนักข่าวบลูมเบิร์กจัดทำ Bloomberg U.S. Treasury Total Return Index ตั้งแต่ปี 1973 ไตรมาสแรกของปี 2022 เป็นไตรมาสที่พันธบัตรสหรัฐฯ ทำผลงานได้แย่ที่สุด โดยปรับตัวลง6%
• เนื่องจากสินทรัพย์อื่น ๆ สร้างผลตอบแทนได้น่าพอใจ การลงทุนในพันธบัตรโดยมีน้ำหนักน้อยจึงเป็นเรื่องดี

รีวิว: สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวขึ้นได้มากที่สุด

• ในเดือนมีนาคม 2022 สินค้าโภคภัณฑ์ทำผลงานได้ดีที่สุด โดยปรับตัวขึ้น 3%

รีวิว: ราคาพลังงานทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์สูงขึ้น

• สินค้าโภคภัณฑ์ที่รัสเซีย และยูเครนเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ต่างสร้างผลตอบแทนได้ดี

รีวิว: ทองคำปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในเดือนมีนาคม 2022

• เรามีเป้าหมายลงทุนในทองคำ 25% ซึ่งปรับตัวเพิ่มขึ้น 6% ในเดือนมีนาคม
• ราคาทองคำปิดตัวที่ 1,936 ดอลลาร์/ทรอยออนซ์ ในเดือนมีนาคม

รีวิว: ทองคำสร้างผลตอบแทนในช่วงความไม่แน่นอนสูง

• เนื่องจากตลาดคลายความกังวลการเกิดสงครามโลกครั้งที่ 3 ราคาทองคำจึงค่อย ๆ ปรับตัวลดลงในสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม

1 เดือนที่ผ่านมา: AWS สร้างผลตอบแทนได้ดีอย่างมีนัยสำคัญ

• AWS: สร้างผลตอบแทนเหนือพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 อยู่ 2.1%
• สินค้าโภคภัณฑ์: สร้างผลตอบแทนได้ดีที่สุดจากสินทรัพย์ทั้งหมด
• หุ้นสหรัฐฯ: สร้างผลตอบแทนได้ดีเป็นอันดับ 2 จากสินทรัพย์ทั้งหมด
• ทอง: ผลงานไม่ดีเท่าสินทรัพย์อื่น แต่ยังปรับตัวขึ้น

AWS สร้างผลตอบแทนเหนือพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40

• AWS สร้างผลตอบแทนมากกว่าพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 1% นับจนถึงเดือนมีนาคม 2022

AWS สร้างผลตอบแทนได้ดี

• AWS ให้ผลตอบแทนสูงกว่าพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 ในทุก ๆ ช่วงเวลา และให้ผลตอบแทนสูงกว่าเช่นกัน เมื่อหุ้นอยู่ในช่วงปรับฐาน

ตั้งแต่ก่อตั้ง: AWS มีความผันผวนต่ำกว่าพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40

• สัดส่วนการลงทุนในหุ้น 25-65% ช่วยลดความผันผวน
• ทองคำช่วยลดความผันผวนโดยรวมของพอร์ต เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กับหุ้น

ตั้งแต่ก่อตั้ง: AWS ขาดทุนน้อยกว่าพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 8 ครั้งจาก 10 ครั้งในช่วงที่ตลาดหุ้นปรับตัวลงมากที่สุด

• จุดเด่นสำคัญของ AWS คือ การจำกัดการขาดทุนเมื่อตลาดหุ้นโลกปรับตัวลง
• นับตั้งแต่จัดตั้ง AWS ขาดทุนน้อยกว่าพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 80% ใน 10 วันที่หุ้นโลกทำผลงานได้ย่ำแย่ที่สุด

ตั้งแต่ก่อตั้ง: AWS ทำผลงานเหนือพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40 ใน 65% ของเดือนทั้งหมด

• ในช่วง 24 เดือนจาก 37 เดือน AWS สามารถเอาชนะพอร์ตการลงทุนดั้งเดิมแบบ 60/40

มุมมอง: เราคาดการณ์ความผันผวนในระดับสูงต่อเนื่อง

• เราคาดว่าตลาดจะมีความผันผวนสูงต่อเนื่อง จากสงครามในยูเครน
• ในเดือนมีนาคม 2022 เราลดน้ำหนักหุ้นเหลือ 45% จาก 65% และเพิ่มน้ำหนักทองคำเป็น 25% จาก 5%

มุมมอง: เราคาดหวังว่า FED จะช่วยขับเคลื่อนตลาดสหรัฐฯ เมื่อจำเป็น

• บริษัทสัญชาติอเมริกันทำผลงานได้ดีและมีอำนาจต่อรองด้านราคาทั่วโลก
• เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง จากการใช้จ่ายภาครัฐ
• ประธานาธิบดีโจ ไบเดน และพรรคเดโมแครต ต้องการให้นายเจอโรม พาวเวลช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ เพื่อเตรียมการเลือกตั้งกลางสมัยช่วงเดือนพฤศจิกายน
• เราจึงให้น้ำหนัก 25% ในการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

มุมมอง: การขึ้นดอกเบี้ยของ FED ในเดือนพฤษภาคมถูกพิจารณาแล้ว (priced-in)

• ตลาดมั่นใจ 100% ว่า FED จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม 2022
• ตลาดคาดว่ามีโอกาส 31% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25% และ 69% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 0.50%

มุมมอง: ตลาดคาดการณ์ FED จะดำเนินนโยบายแบบ hawkish

• FED ต้องต่อสู้กับเงินเฟ้อ และในขณะเดียวกันต้องหาสมดุลเพื่อไม่ให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
• เราอาจจะเห็นการเร่งการขึ้นดอกเบี้ย แต่เรามองว่า FED จะทำอย่างระมัดระวังจากสงครามยูเครน และความเสี่ยงจากตลาดหุ้นปรับฐานอย่างรุนแรง (market crash)

มุมมอง: การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลลบต่อตลาดเกิดใหม่

• การลดวงเงินการซื้อสินทรัพย์ และการขึ้นดอกเบี้ยของ FED น่าจะทำให้เงินเหรียญสหรัฐฯ แข็งค่า สภาพคล่องในระบบลดลง และทำให้ตลาดเกิดใหม่ได้รับผลกระทบเชิงลบได้
• เงินเหรียญสหรัฐฯ ถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) ซึ่งนักลงทุนอาจใช้พักเงินในสถานการณ์สงครามในยูเครน

มุมมอง: ตลาดหุ้นจีนยังมีน้ำหนักมากในตลาดหุ้นเกิดใหม่

• ตลาดหุ้นเกิดใหม่ประกอบด้วยหุ้นจีนที่มีน้ำหนักค่อนข้างมาก ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนยังไม่เป็นที่น่าพอใจนัก

มุมมอง: ตราสารหนี้ยังเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ๆ

• ในระยะสั้น เราคิดว่าตราสารหนี้จะทำผลงานแย่กว่าหุ้น
• นั่นเป็นเหตุผลที่เราให้น้ำหนักการลงทุนเพียง 5%
• เราลงทุนในตราสารหนี้ไทย ดังนั้นการขึ้นดอกเบี้ยของ FED น่าจะไม่ส่งผล หรือส่งผลน้อยต่อการลงทุนดังกล่าว
• ทั้งนี้ หากไทยมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย เรามองว่าตราสารหนี้ระยะสั้นจะได้รับผลกระทบน้อยกว่า

มุมมอง: สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวเพิ่มขึ้น

• เราให้น้ำหนักการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ที่ 25%
• การฟื้นตัวของความต้องการ ภาวะเงินเฟ้อ และปัญหาห่วงโซ่อุปทาน ทั้งที่เกี่ยวและไม่เกี่ยวกับสงครามจะผลักดันให้สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้น

มุมมอง: ราคาพลังงานจะทรงตัวในระดับสูง

• การที่ยุโรปพึ่งพิงพลังงานจากรัสเซียจะมีผลต่อราคาพลังงานในตลาด

มุมมอง: สงครามในยูเครนส่งผลต่อห่วงโซ่อุปทาน

• นอกจากพลังงานแล้ว รัสเซียยังเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ในโลหะอุตสาหกรรม ทั้งนี้ รัสเซียและยูเครนยังเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ของสินค้าโภคภัณฑ์การเกษตรด้วย
• การที่ประธานาธิบดีปูตินไม่ให้มีการชำระราคาด้วยเงินเหรียญสหรัฐฯ หรือยูโร น่าจะทำให้เกิดปัญหาด้านห่วงโซ่อุปทานมากขึ้นอีก

มุมมอง: ราคาโลหะปรับตัวขึ้น

• รัสเซียเป็นผู้ส่งออกนิกเกิ้ลคุณภาพสูงที่เป็นส่วนประกอบของรถยนต์ไฟฟ้า คิดเป็น 20% ของนิกเกิ้ลทั้งหมด
• แพลเลเดียม ซึ่งเป็นโลหะสำคัญ และส่วนประกอบของท่อไอเสีย มาจากรัสเซียถึง 40% ของแพลเลเดียมทั้งหมด

มุมมอง: ราคาอาหารปรับตัวเพิ่มขึ้น

• ก๊าซธรรมชาติใช้ในการทำปุ๋ย และราคาที่เพิ่มขึ้นของปุ๋ยทำให้เมล็ดพันธุ์ต้องปรับราคาขึ้นตามไปด้วย
• รัสเซียและยูเครนเป็นผู้ผลิตข้าวโพด และข้าวสาลี 15-20% ของโลก
• ข้าวโพดถูกใช้เป็นอาหารของสัตว์ ซึ่งราคาข้าวโพดที่แพงขึ้นทำให้ราคาเนื้อสัตว์ปรับขึ้นตาม
• ข้าวสาลีเป็นส่วนประกอบสำคัญของขนมปัง พาสต้า ขนมขบเคี้ยว และซีเรียล ซึ่งข้าวสาลีที่อียิปต์ และตุรกีนำเข้ากว่า 70% มาจากยูเครน และรัสเซีย

มุมมอง: ทองคำจะเป็นเหมือนหลักประกันป้องกันความเสี่ยง

• เราให้น้ำหนักการลงทุนที่ 25% เพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยง
• สงครามในยูเครนทำให้เกิดความไม่แน่นอน ผลักดันความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อ ทำให้สินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ ได้รับความสนใจมากขึ้น
• อย่างไรก็ดี ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจกดดันราคาทองคำ

สรุป FVMR แต่ละภูมิภาค

• พื้นฐาน (Fundamentals): หุ้นสหรัฐฯ มีผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ROE (Return on Equity) สูงที่สุด
• มูลค่า (Valuation): หุ้นตลาดเกิดใหม่มี PE (Price-to-Earnings) ต่ำสุด และหุ้นญี่ปุ่นมี PB (Price-to-Book) ต่ำสุด
• แนวโน้ม (Momentum): หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นมากที่สุดในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา
• ความเสี่ยง (Risk): หุ้นญี่ปุ่นมีอัตราหนี้สินต่อทุน (Gearing) ต่ำที่สุด

ความเสี่ยง: เงินเฟ้อถูกควบคุมได้อย่างรวดเร็ว

• AWS ถูกปรับให้ได้รับประโยชน์จากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในช่วงต้นปี 2022
• มีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเป็นปัจจัยชั่วคราว และอาจส่งผลต่อผลการดำเนินงานของ AWS
• การคลี่คลายของสงครามในยูเครนน่าจะทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และทองคำปรับตัวลง

ความเสี่ยง: ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยจะกดดันราคาหุ้น

• COVID-19 สายพันธุ์ใหม่อาจเกิดขึ้นได้ ซึ่งยังมีความเสี่ยงที่ประเทศต่าง ๆ อาจกลับไปใช้มาตรการล็อคดาวน์ ซึ่งจะเป็นผลลบต่อตลาดหุ้น
• เราเริ่มเห็นการกลับทิศทางของกราฟแสดงผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve inversion) ซึ่งมักใช้พยากรณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้แม่นยำ
• ตั้งแต่ปี 1970 นับตั้งแต่เกิด yield curve inversion จะใช้เวลาประมาณ 12 เดือนจึงเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ความเสี่ยง: การขึ้นดอกเบี้ยของ FED ทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลงอย่างรุนแรง (crash)

• ถ้าสหรัฐฯ ขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง และมากกว่าที่ตลาดคาด อาจทำให้หุ้นปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ
• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีอิทธิพลต่อตลาดหุ้นทั่วโลก และน่าจะทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกผันผวนตามไปด้วย

สรุป รีวิวพอร์ต All Weather Strategy ประจำเดือนเมษายน 2022

• AWS ทำผลตอบแทนได้เหนือกว่าพอร์ตสัดส่วน 60/40 อยู่ 1% ในเดือนมีนาคม 2022
• การที่ FED ไม่ต้องการให้ตลาดปรับฐานรุนแรงอาจทำให้หุ้นปรับตัวสูงขึ้น
• ภาวะสงคราม อุปสงค์ที่ฟื้นตัว และปัญหาห่วงโซ่อุปทานจะช่วยขับเคลื่อนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และทองคำ
• ความเสี่ยง: เงินเฟ้อควบคุมได้อย่างรวดเร็ว การล็อกดาวน์ครั้งใหม่เกิดขึ้น และ FED ขึ้นดอกเบี้ยทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลงอย่างรุนแรง

Andrew Stotz

สำหรับลูกค้าที่ลงทุนใน All Weather Strategy สามารถดูพอร์ตการลงทุนได้ตามช่องทางนี้

ผ่านมือถือ/Tablet >>แอปฯ FINNOMENA
ผ่านคอมพิวเตอร์ >>  เว็บไซต์ FINNOMENA

**All Weather Strategy พอร์ตกองทุนรวมจัดโดย Andrew Stotz ซึ่งจะช่วยให้เราได้ผลตอบแทนจากหุ้นในระยะยาว ในขณะที่ลดความรุนแรงของการขาดทุนในช่วงภาวะตลาดขาลง หากสนใจสร้างแผนการลงทุน สามารถคลิกที่นี่ https://www.finnomena.com/guruport-andrew-all-weather-create/ หรือแบนเนอร์ข้างล่างได้เลยครับ

คำเตือน

ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลสำคัญของกองทุนโดยเฉพาะนโยบายกองทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงานของกองทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน  | ข้อมูลและการคาดการณ์ที่ปรากฏในบทความนี้จัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลในอดีตร่วมกับการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน แต่ทั้งนี้ไม่อาจรับรองความสมบูรณ์แท้จริงและความแม่นยำของการวิเคราะห์ข้อมูลในอนาคตได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT”