Executive Summary
- แนะนำลงทุนหุ้นญี่ปุ่นผ่านกองทุน ASP-NGF ในแผน All Balance หลัง Trade Deal คลี่คลาย Corporate Governance เริ่มเห็นผล และหุ้นธนาคารญี่ปุ่นถูกปรับเพิ่มประมาณการกำไรรับอานิสงส์ดอกเบี้ยขาขึ้น
- แนะนำสับเปลี่ยนกองตราสารหนี้ไทยสำหรับแผน Goal lv.1-4 ปรับออกจากกองทุน KKP MP (กองทุนตลาดเงินภาครัฐ) สู่กองทุน KFAFIX-A (กองทุนตราสารหนี้ระยะกลาง) เพื่อเพิ่มผลตอบแทนคาดหวังที่สูงขึ้นหลังภาพรวมตลาดหุ้นกู้กลุ่มคุณภาพสูงที่ยังแกร่ง สำหรับแผน All Balance ปรับออกจากกองทุน KKP MP สู่กองทุน KKP PLUS (กองทุนตราสารหนี้ระยะสั้น) เพื่อดำรงเป็นสินทรัพย์สภาพคล่อง
มุมมองการลงทุน
ญี่ปุ่นสามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้ากับสหรัฐฯ โดยสหรัฐฯ ตกลงลดภาษีนำเข้าสินค้าญี่ปุ่นจาก 25% เหลือ 15% และลดภาษีนำเข้ารถยนต์ญี่ปุ่นลงจาก 25% เหลือ 15% ซึ่งสร้างความ Surprise เชิงบวกต่อตลาด นอกจากนี้ ญี่ปุ่นตกลงจะลงทุนในสหรัฐฯ มูลค่า 550,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และเปิดตลาดให้สินค้าของสหรัฐฯ เข้าถึงมากขึ้น รวมถึงรถยนต์ รถบรรทุก ข้าว และสินค้าเกษตรบางประเภท
ด้านเงินเฟ้อญี่ปุ่นยังคงอยู่สูงเป้าหมายที่ระดับ 2% ส่งผลให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) มีท่าทีค่อยเป็นค่อยไปในการปรับขึ้นดอกเบี้ยและลดการทำ QE ทำให้ตลาดหุ้นไม่เกิดสภาวะ Panic จากปัจจัยดังกล่าว อย่างไรก็ดีการขึ้นดอกเบี้ยเป็นประโยชน์กับหุ้นกลุ่มธนาคาร และส่งผลให้ประมาณการกำไรกลุ่มธนาคารถูกปรับขึ้น สำหรับความเสี่ยงเรื่อง Unwind Yen Carry Trade คลี่คลายลงแล้วเนื่องจากสถานะสุทธิ (Net Position) ของนักเก็งกำไรต่อค่าเงินเยนกลับมาเป็น Net Long แล้ว
เงินเฟ้อ (CPI) ของญี่ปุ่น
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 13/08/2025
ด้านการเมืองของญี่ปุ่น แม้ฝ่ายรัฐบาลสูญเสียเสียงข้างมากในสภา แต่หากมีการยุบสภาเพื่อเลือกตั้งใหม่ คาดว่าจะไม่เป็นปัจจัยกดดันต่อตลาด โดยจากสถิติหลังการเลือกเลือกตั้งตลาดหุ้นญี่ปุ่นมักปรับตัวขึ้นต่อ
Source: Finnomena Funds, Macrobond as of 31/07/2025
การเรียกของนักลงทุนเคลื่อนไหว (Activist Investor) ต่อบริษัทในญี่ปุ่นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และผลักดันให้บริษัทปรับปรุง Corporate Governance ดีขึ้น ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์โตเกียว (TSE) เปิดเผยว่ามี 59 บริษัทที่ถูก Delist ออกจากตลาดหุ้นสะท้อนว่าหน่วยงานกำกับมีความจริงจังกับการทำ Corporate Governance มากขึ้น นอกจากนี้ การซื้อหุ้นคืนของบริษัทในญี่ปุ่นยังเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยข้อมูลตั้งแต่มกราคม-กรกฎาคม 2025 มีมูลค่าครึ่งหนึ่งของทั้งปี 2024 แล้ว ซึ่งการซื้อหุ้นคืนและการลดทุนจะช่วยสนับสนุนให้ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น (ROE) ดีขึ้น
จำนวนข้อเรียกของนักลงทุนเคลื่อนไหว (Activist Investor) ต่อบริษัทในญี่ปุ่น
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 06/08/2025
ในภาพรวมตลาดหุ้นญี่ปุุ่น ถึงแม้ดัชนีปรับตัวขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง แต่ระดับ Valuation ณ ปัจจุบันยังไม่แพง โดย P/E (12-m forward) อยู่ที่ 16 เท่า (+0.9 S.D. ในรอบ 10 ปี)
TOPIX: Earnings trend and Valuation
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 12/08/2025
ด้วยความกังวลด้าน Trade Deal ที่คลี่คลายและปัจจัยสนับสนุนภายในประเทศ Finnomena Funds จึงแนะนำเพิ่มการลงทุนในตลาดหุ้นญี่ปุ่นผ่านกองทุน ASP-NGF สำหรับแผน All Balance
ความกังวลเกี่ยวกับหุ้นกู้เอกชนในไทยเริ่มคลี่คลายขึ้น หลังจาก Credit Spread ของหุ้นกู้อันดับ BBB เริ่มทรงตัว แต่หุ้นกู้ที่ไม่ใช่กลุ่มระดับลงทุน (Non-Investment Grade Bond) บางส่วนยังคงมีการเลื่อนนัดชำระหุ้นกู้ ดังนั้น จึงจำเป็นต้องเลือกลงทุน “Selective” ในกองทุนตราสารหนี้ไทยที่มีกลยุทธ์คัดหุ้นกู้คุณภาพสูง
Finnomena Funds แนะนำสับเปลี่ยนกองตราสารหนี้สำหรับแผน Goal lv.1-4 ปรับออกจากกองทุน KKP MP สู่กองทุน KFAFIX-A โดยคาดหวัง Yield ที่สูงขึ้น หลังความกังวลเรื่อง Credit Event คลี่คลาย และ Credit Spread เริ่มทรงตัว
สำหรับแผน All Balance แนะนำสับเปลี่ยนออกจากกองทุน KKP MP สู่กองทุน KKP PLUS เพื่อดำรงเป็นสินทรัพย์สภาพคล่อง
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 04/08/2025
สรุปคำแนะปรับพอร์ต
ตารางสรุปการปรับสัดส่วนแผน All Balance
ตารางสรุปการปรับสัดส่วนการลงทุนแผน Goal lv. 1-4
Source: Finnomena Funds as of 14/08/2025
ข้อมูลกองทุนแนะนำ
กองทุน ASP-NGF ลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุน Nippon Growth (UCITS) Fund บริหารโดยผู้จัดการกองทุนมากประสบการณ์กว่า 45 ปี เน้นลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นสไตล์ Value พร้อมสัดส่วนการลงทุนสูงในกลุ่ม Financials และ Trading Companies ซึ่งคาดว่าจะได้อานิสงส์จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้นของญี่ปุ่น
กองทุน KKP PLUS มีนโยบายลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐ และบริษัทเอกชนที่มีความมั่นคง และให้ผลตอบแทนที่ดี โดยกองทุนจะดำรงอายุถัวเฉลี่ยแบบถ่วงน้้าหนัก (Portfolio Duration) ไม่เกิน 1.5 ปีโดยเฉลี่ยรอบปี บัญชีโดยตราสารหนี้ภาคเอกชน ณ วันที่ลงทุน ต้องได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือ ตั้งแต่ BBB+ ขึ้นไป
กองทุน KFAFIX-A เน้นลงทุนตราสารหนี้ระยะกลาง อายุเฉลี่ยตราสารหนี้ 1-3 ปี ที่มีนโยบายการบริหารแบบยืดหยุ่นให้เหมาะสมกับภาวะตลาดตราสารหนี้ในจังหวะนั้น ๆ
ข้อมูล Fund Fact sheet ของกองทุน
จัดทำโดยบลป. เดฟินิท สำหรับบลน. ฟินโนมีนา (Finnomena Funds)
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FINNOMENAPORT | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299
