เน้น Absolute Return

ด้วยปัจจัยพื้นฐาน ผ่าน

TISCO Omakase EXTRA FUND

Created by:

TISCO Asset Management

TISCO OMAKASE EXTRA FUND

จุดเด่น

มุ่งหวังผลตอบแทนคาดหวังในรูปแบบ absolute return 7% ต่อปี ในระยะกลาง-ยาว
ด้วยเศรษฐกิจโลก และ การลงทุนเข้าสู่ในช่วงของปลายวัฏจักร การวางกลยุทธ์การลงทุนหลังจากนี้จึงต้องใช้ความระมัดระวัง ดังนั้นในบางสภาวะการลงทุนอาจจะลดความเสี่ยงไม่ถือสินทรัพย์เสี่ยงเลยได้
พอร์ตลงทุนสามารถลงทุนได้ในสินทรัพย์หลากหลาย (unconstrained) ไม่อ้างอิงกับภูมิภาค หรือ sector ใดๆ แต่เราจะพิจารณาในภาวะปัจจุบันสินทรัพย์ หรือกองทุนใดมีความน่าสนใจในการลงทุน

วัตถุประสงค์หลักของการจัดพอร์ตการลงทุน

ใช้กลยุทธ์ลงทุนในสินทรัพย์หลากหลายเพื่อที่จะสร้างผลตอบแทนสม่ำเสมอ โดยยึดหลักผลตอบแทนต่อความเสี่ยง โดยอิงตามหลักปัจจัยพื้นฐาน การกระจายการลงทุน และการลงทุนอย่างมีวินัย

สินทรัพย์ที่เลือกลงทุน

กองทุนรวมที่สามารถลงทุนได้ (investment universe) อาทิ กองทุนรวมตราสารหนี้ กองทุนตราสารทุน กองทุนสินค้าโภคภัณฑ์ กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน และกองทุนทางเลือก ทั้งในประเทศและ/หรือ ต่างประเทศ

หลักเกณฑ์การคัดเลือกสินทรัพย์

เลือกลงทุนสินทรัพย์โดยอิงตามหลักอัตราผลตอบแทนคาดหวังเมื่อเทียบกับความเสี่ยงไม่สูงเกินไป (risk-adjusted return)

คำแนะนำพอร์ตกองทุน

กลยุทธ์หลักของพอร์ตการลงทุน

วิเคราะห์ลงทุนอิงตามภาวะเศรษฐกิจมหภาค ผลประกอบการ การเคลื่อนไหวของ fund flow

พอร์ตการลงทุนนี้เหมาะสมกับใคร

ต้องการได้รับผลตอบแทนสม่ำเสมอในระยะยาว
ผู้ลงทุนที่สามารถรับความผันผวนของราคาที่กองทุนรวมไปลงทุน ซึ่งอาจปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น หรือ ลดลงจนต่ำกว่ามูลค่าที่ลงทุน และ ทำให้ขาดทุนได้
ผู้ลงทุนควรมีความเข้าใจและสามารถยอมรับความเสี่ยงของการลงทุนในต่างประเทศ และ ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน
เข้าใจผลตอบแทนในอดีต ไม่สามารถรับประกันผลตอบแทนในอนาคต
ภาวะที่ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นแรง (bull markets) หรือลดลงแรง (bear market) พอร์ตการลงทุนอาจจะไม่ได้รับผลตอบแทนตามดัชนีอ้างอิงที่นักลงทุนคุ้นเคย

ปรับพอร์ตการลงทุนอย่างไร

สาเหตุในการปรับพอร์ต

ความถี่ในการปรับพอร์ตการลงทุน

ในสภาวะปกติติดตามการเคลื่อนไหวพอร์ตลงทุนในทุกๆ สัปดาห์ หากไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจะยังคงสัดส่วนการถือครองสินทรัพย์ต่อไป
กรณีมีการเปลี่ยนแปลงสำคัญทางด้านพื้นฐาน อาทิ การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสำคัญๆ และ มีผลต่อสินทรัพย์ที่ลงทุนจะปรับพอร์ตการลงทุนทันที

มุมมองตลาดปัจจุบัน

เศรษฐกิจ

2019 = Synchronized slowdown

เศรษฐกิจโลกในปี 2019 IMF คาดว่าจะเติบโตได้เพียง +3.0% ซึ่งนับเป็นระดับการเติบโตที่ต่ำที่สุดตั้งแต่ปี 2008 กดดันจากภาคการผลิตทั่วโลกที่ได้เข้าสู่สภาวะถดถอย ซึ่งได้รับผลกระทบมาจากสงครามการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ในขณะที่เงินเฟ้อทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำกว่าเป้าหมาย โดยเงินเฟ้อในประเทศกลุ่ม Emerging markets อยู่ในระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2009

2020 = Fear of recession is behind us

ในปี 2020 คาดว่าจะไม่เกิดภาวะ “Recession” หรือเศรษฐกิจถดถอย โดยเศรษฐกิจจะเติบโตในอัตราที่เร่งขึ้นและทั่วถึงมากขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2019 คาด 2020 GDP Growth +3.4%

สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ถือเป็นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของโลก คาดว่าจะขยายตัวได้ในระดับปานกลางที่ +2.1% หนุนจากการ บริโภคภาคเอกชนที่ยังแข็งแกร่งชดเชยภาคอุตสาหกรรมและการลงทุนที่อ่อนแอ

ปัจจัยหนุนเศรษฐกิจโลกได้แก่

สงครามการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ คลี่คลาย ประกอบกับสินค้าคงคลังของโลก (Inventory) ที่อยู่ในระดับต่ำ ทำให้ผู้ประกอบการต้องเริ่มนำเข้าสินค้า หนุนให้การค้าโลกกลับมาเติบโตได้มากขึ้น
นโยบายการคลังจะถูกให้ความสำคัญ โดยเฉพาะในประเทศพัฒนาแล้ว เนื่องจากขีดความสามารถในการดำเนินนโยบายการเงินมีค่อนข้างจำกัด

คาดเศรษฐกิจไทยยังเติบโตในระดับที่ต่ำกว่าศักยภาพ แต่เติบโตดีกว่าปี 2019 คาดว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล รวมถึงการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ จะสามารถพยุงเศรษฐกิจไทยให้ขยายตัวได้

ประเด็นสงครามการค้า

ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2019 การเจรจาการค้ามีพัฒนาการในเชิงบวกมากขึ้น

ในช่วงปลายปี 2019 สหรัฐฯ และจีนได้บรรลุข้อตกลงทางการค้า Phase 1 โดยจะมีการลงนามในเดือนมกราคม 2020 โดยสหรัฐฯ ตกลงที่จะเลื่อนการเก็บภาษีในวันที่ 15 ธันวาคมออกไป และลดอัตราภาษีจากอัตรา 15% เป็น 7.5% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีนวงเงิน 1.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยจะมีผลบังคับใช้ภายใน 30 วัน ส่วนจีนตกลงที่จะซื้อสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ ในวงเงิน 4 -5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตามที่สหรัฐฯ ต้องการ

อย่างไรก็ตาม ทั้งสองฝ่ายยังไม่ได้ลงรายละเอียดเกี่ยวกับประเด็นทรัพย์สินทางปัญญา การถ่ายโอนเทคโนโลยี และบริการทางการเงิน โดยปธน.ทรัมป์ระบุจะมีการเจรจาข้อตกลง Phase 2 ก่อนจะมีการเลือกตั้งปธน.ในเดือน พ.ย. 2020

ในปี 2020 มองว่าสงครามการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ จะสงบลงชั่วคราว แต่มีความเสี่ยงที่สหรัฐฯ จะทำสงครามการค้ากับประเทศอื่นๆ

นอกจากจีนแล้ว สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะประกาศสงครามการค้ากับประเทศในกลุ่มยูโรโซน โดยมีจุดชนวนจากการที่รัฐบาลให้เงินสนับสนุน Airbus ซึ่งเป็นคู่แข่งทางตรงของ Boeing และประเด็นการเก็บ Digital tax นอกจากนี้ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ เม็กซิโก และแคนาดา ยังมีโอกาสเปลี่ยนแปลงได้

ในช่วงที่ผ่านมาดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าเมื่อเทียบกับเกือบทุกสกุลเงิน ซึ่งจะทำให้สหรัฐฯ สูญเสียผลประโยชน์ทางการค้า ทำให้สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะประกาศสงครามการค้ากับประเทศที่ค่าเงินอ่อนค่า ดังเช่นที่สหรัฐฯ ได้ยกเลิกการยกเว้นภาษีเหล็กและอลูมิเนียมกับบราซิล และอาร์เจนตินา

ธนาคารกลาง

ปี 2020 ดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางทั่วโลกมีโอกาสปรับลดลงอย่างจำกัด

เนื่องจากเศรษฐกิจทั่วโลกชะลอตัวลง ประกอบกับเงินเฟ้อที่ทรงตัวในระดับต่ำ ทำให้ในปี 2019 ที่ผ่านมา ธนาคารกลาง 24 แห่งทั่วโลกได้ปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ

ในปี 2020 มองว่าธนาคารกลางทั่วโลกจะยังคงดำเนินนโยบายผ่อนคลายอยู่ โดยจะมีการเข้าซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติม แต่การลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีค่อนข้างจำกัด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกบางส่วนให้ผลตอบแทนติดลบ

The Federal Reserve ได้ลดดอกเบี้ยทั้งสิ้น 3 ครั้งรวม 75 bps ในปี 2019 ทำให้ Fed Fund Rate ปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 1.50-1.75% โดยบ่งชี้ว่าเป็นเพียง Mid-cycle adjustment ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของวัฎจักรการลดดอกเบี้ย และ Fed ได้ระบุว่าดอกเบี้ยในระดับนี้เป็นระดับที่เหมาะสมสำหรับเศรษฐกิจ ในปี 2020 คาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยที่ระดับนี้จนถึงอย่างน้อยกลางปี 2020

The European Central Bank ได้ลดดอกเบี้ย 1 ครั้ง -10 bps สู่ระดับ -0.50% และได้ออกมาตรการเข้าซื้อสินทรัพย์ ในปี 2020 มองว่า ECB มีขีดความสามารถในการดำเนินนโยบายการเงินที่ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากตอนนี้ ECB ได้ใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบ และมีความสามารถในการซื้อสินทรัพย์ค่อนข้างจำกัด (QE)

ธนาคารในประเทศกลุ่ม Emerging Markets ยังมีความสามารถในการลดดอกเบี้ยอยู่ โดยคาดว่า PBoC จะลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม เนื่องจากตัวเลขเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ และคาดว่าธนาคารกลางอินเดียมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยได้อีก หากเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำกว่าเป้าหมาย

ล่าสุด กนง. ปรับลดดอกเบี้ยลงอีก 1 ครั้ง สู่ระดับ 1.00% เพื่อพยุงเศรษฐกิจไทย

ทองคำ

ปี 2019 ราคาทองคำปรับเพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย จากปัจจัยเสี่ยงสงครามการค้า และ การเมืองในหลายประเทศ ในขณะที่ด้านปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์จากหลายธนาคารกลางเข้าถือทองคำเพิ่มขึ้น รวมถึง อุปสงค์จากการลงทุนเพิ่มขึ้นจาก Gold-backed ETF

สำหรับปี 2020 เรายังมองว่าทองคำยังมีความน่าสนใจ การเข้าถือครองทองคำในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” จะยังถูกให้ความสำคัญอีกครั้ง แม้ว่าปลายปี 2019 หลายปัจจัยที่เคยสนับสนุนเริ่มคลี่คลาย อย่างไรก็ดี เรามองว่าประเด็นสงครามการค้าเป็นแค่เพียงสงบลงชั่วคราว ยังมีอีกหลายประเด็นที่ยังไม่ได้ข้อสรุป นอกจากนี้ การที่ธนาคารกลางยังคงดอกเบี้ยต่ำ และ กลับมาทำ QE ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนทองคำ

ตลาดหุ้น

หุ้นต่างประเทศ

ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2019 ตลาดหุ้นยังปรับเพิ่มขึ้นได้จาก re-rate P/E โดยทั้งปี 2019 MSCI All Country World Index +23% อย่างไรก็ดีเราพบว่าผลดำเนินงานของกำไรบริษัทจดทะเบียนไม่ได้เติบโต ทำให้ผลตอบแทนของตลาดหุ้นมาจาก re-rate P/E หรือ Multiple expansion (การเทรดที่ระดับ Valuation แพงขึ้น) เป็นหลัก หนุนโดยการผ่อนคลายนโบายการเงินของธนาคารทำให้อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำ

ตลาดหุ้นในช่วงครึ่งปีหลังหนุนจากพัฒนาการเชิงบวกของประเด็นสงครามการค้าทำให้เราเห็น “Sector rotation” หรือการเปลี่ยนกลุ่มการลงทุนจากกลุ่มที่เป็น Yield play (อัตราเงินปันผลสูง) ได้แก่ Utilities, Real estate และ REITs เป็นกลุ่ม Cyclical (หุ้นกลุ่มวัฏจักรที่ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงเศรษฐกิจดี)

สำหรับการลงทุนใน 1H20 เรายังประเมินว่าการลงทุนในหุ้นต่างประเทศยังคงจะให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น โดยมีปัจจัยบวกและปัจจัยลบ ดังนี้

ปัจจัยสนับสนุน

ดอกเบี้ยทั่วโลก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำ
การเข้าซื้อสินทรัพย์จากธนาคารกลาง ประเมิน Net flow จากธนาคารกลางเป็นบวก
เศรษฐกิจโดยรวมยังขยายตัวได้ ไม่เกิด Recession

ปัจจัยเสี่ยง

ความไม่แน่นอนทางการเมือง ได้แก่ ผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่จะส่งผลต่อนโยบายภาษีเงินได้ การประท้วงต่อต้านรัฐบาลในฮ่องกง และหลายประเทศทั่วโลก
การกีดกันทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับ หลายประเทศ

หุ้นไทย

ในปี 2019 ตลาดหุ้นไทย underperform เมื่อเทียบกับ ตลาดหุ้นต่างประเทศ โดยปัจจัยกดดันตลาดหุ้นไทยตลอดปี 2019 ได้แก่ (1) เศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวต่อเนื่อง ตัวเลขเศรษฐกิจประกาศออกมาอ่อนแอกว่าที่ตลาดคาด (2) ผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนที่ประกาศออกมาน้อยกว่าตลาดคาดทุกไตรมาส (ส่วนหนึ่งมาจากการเปลี่ยนมาตรฐานบัญชี) (3) ความไม่แน่นอนทางการเมืองในช่วงไตรมาส 1-2

ปัจจัยสนับสนุน

เศรษฐกิจไทยยังคงขยายตัว หนุนจากการใช้จ่ายและการลงทุนภาครัฐ
ราคาน้ำมันที่มีเสถียรภาพ หนุนราคาหุ้นกลุ่มพลังงาน
มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ โดยเฉพาะการเพิ่มรายได้ประชาชนในชนบท จะหนุนการบริษัทภาคครัวเรือน เป็นผลบวกต่อหุ้นกลุ่มค้าปลีก
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะทรงตัวในระดับต่ำตลอดปี 2020 ทำให้หุ้นไทยมี Earnings yield gap ที่น่าสนใจลงทุน

ปัจจัยเสี่ยง

เม็ดเงินลงทุนจากสถาบันในประเทศลดลง จากการเปลี่ยนจากกองทุน LTF เป็น SSF
ภาระหนี้สินภาคประชาชนยังอยู่ในระดับสูง
ยังมีความเสี่ยงการเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ อาจจะฉุดการส่งออกของไทยต่อเนื่อง

เกี่ยวกับ TISCO Asset Management

บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด จดทะเบียนจัดตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 18 มีนาคม พ.ศ. 2535 ด้วยทุนจดทะเบียน 100 ล้านบาท โดยมีบริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เป็นผู้ถือหุ้น 100% โดยบลจ. ทิสโก้ เป็นหนึ่งในบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนชั้นนำของประเทศไทยที่ให้บริการการจัดการลงทุนครบวงจร ทั้งกองทุนส่วนบุคคล กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และกองทุนรวม ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าทรัพย์สินภายใต้การจัดการรวมกันร่วม 280,000 ล้านบาท และให้บริการกับลูกค้ามากกว่า 700,000 ราย

จากประสบการณ์ในการดำเนินธุรกิจการเงินตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา กลุ่มทิสโก้ได้สร้างผลงานจนเป็นที่ยอมรับถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน คุณภาพในการให้บริการ ตลอดจนความโปร่งใสในการควบคุมและปฏิบัติงานจนได้รับรางวัลอันทรงคุณค่าและน่าภาคภูมิใจต่างๆ ตั้งแต่ในอดีตจนถึงปัจจุบันมากมาย โดยล่าสุดทางบลจ.ทิสโก้ได้รับรางวัลดังนี้

รางวัลบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนดีเด่น 2019 (Outstanding Asset Management Company Award 2019) ในงานประกาศรางวัล SET Awards 2019 จัดโดยตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และวารสารการเงินธนาคาร
Winners of Financial Awards 2019, Best Asset Management Company จาก International Finance
รางวัลเกียรติคุณ Sustainability Disclosure Award 2019 จาก สถาบันไทยพัฒน์ ร่วมกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
รางวัลกองทุนรวมเพื่อการเลี้ยงชีพยอดเยี่ยม ประเภทตราสารแห่งทุน จาก Morningstar (Thailand) ในงาน Morningstar Thailand Fund Awards 2019
รางวัล Best Responsible Investor จาก Asia Asset Management สื่อการเงินชั้นนำระดับเอเชีย ในงาน 2019 Best of The Best Awards ในฐานะบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนที่มีความรับผิดชอบต่อสังคมอย่างยั่งยืน
รางวัล Best Provident Fund Provider Thailand 2019 ต่อเนื่องเป็นปีที่ 2 จาก Global Banking and Finance Review สื่อการเงินชั้นนำระดับโลก
International Finance Awards 2018, Most Innovative Asset Management Company จาก International Finance

TISCO Asset Management

สนใจรับข้อมูลพอร์ตการลงทุนนี้

แนะนำลงทุน: 1,000,000 บาทขึ้นไป

ชื่อ นามสกุล *

อีเมล *

เบอร์มือถือ *

จำนวนเงินลงทุนตั้งต้น *

ความคาดหวังจากการลงทุน *

ผลตอบแทน

ที่ปรึกษาการลงทุน

จับจังหวะการลงทุน

ประสบการณ์การลงทุน *

ไม่เคยลงทุน

น้อยกว่า 1 ปี

1 - 3 ปี

มากกว่า 3 ปี

ดูรายละเอียดพอร์ต บลจ. อื่นๆ

คำเตือน

ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลสำคัญของกองทุนโดยเฉพาะนโยบายกองทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงานของกองทุน โดยสามารถขอข้อมูลจากผู้แนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต/ ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | เนื่องจากมีกองทุนที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน ผู้ลงทุนอาจจะขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้ | ผู้ลงทุนสามารถขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่ผู้สนับสนุนการขายและรับซื้อคืนหน่วยลงทุนที่ได้รับการแต่งตั้ง รวมถึง FINNOMENA ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่เบอร์ 02-026-5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT”